足球是好的投资吗

刘耿

时隔13年，国米再次闯入欧冠决赛。31岁的苏宁少主张康阳，成为第四位见证欧冠决赛的国米主席。五年之前，张康阳成为国米史上最年轻的俱乐部主席。这位“90后”青年，见证了国米近些年的复兴，动摇了一个在中国似乎已成定论的共识：足球不是好的投资。

苏宁集团从空调专卖店起家，1994年就成为中国最大的空调销售企业，2004年在深交所上市。2016年形成零售、地产、金融、文创、体育、投资等六大产业协同发展的集团布局，也是在这一年，苏宁做了两项重大足球布局：一是投资5.23亿元，接手江苏足球；二是投资2.7亿欧元，入主国际米兰。

花开两朵，各表一枝。东方的江苏苏宁足球俱乐部，五年投入65亿，并于2020赛季获得中超冠军，但财务上持续亏损，在足协推出中性冠名政策后，苏宁谋求“零转让”，仍然无人接盘，苏宁集团只好断臂求生，解散退出，一时成为中超最尴尬的冠军球队。

西方的国际米兰受益于苏宁的资本浇灌，度过阵容老化、战绩颓势等危机，渐有起色，尤其是在2018年张康阳掌舵后，赢得四座冠军奖杯，一次欧冠决赛，稳居意甲前四。财务方面，张康阳在上任之后俱乐部的整体收入直接上涨20%，苏宁自2016年以来已经向国际米兰注资超过5亿欧元，但目前国米的市值已经达到9.83亿欧元，涨幅速度在欧洲32强俱乐部中排名第三。母公司也受益于足球的市场效应，通过与国际米兰的合作，苏宁成功地将自己打造成了一个具有全球影响力的企业品牌，是少有的成功转型互联网的传统零售企业。

当然，国米的复兴并不像表面看起来那样丝滑，苏宁治下的国米还没有培养出稳定的自我盈利造血能力，国米的收入增长很大程度上来源于苏宁自己或是关联方的赞助。意甲整体盈利能力不怎么乐观，俱乐部普遍存在着财政黑洞，国米要走出独树一帜的盈利模式很难。外部因素也成就了国米，尤文、罗马和那不勒斯加速进入衰落周期，国米又正好赶上了欧冠名额增加等。

所以，足球是好的投资吗？这其中的内外部因素太过复杂，唯一可肯定的是足球要做长线，坚持长期主义。