稳健货币政策释放新的预期

日前，中央经济工作会议在北京召开，为明年经济金融领域工作定调，会议就2019年金融体系的工作作出一系列安排。业内人士分析，明年货币政策较之过去几年会有进一步宽松的空间，进一步降准及降息的可能性较大。

“宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。”

——会议指出。

“对比2017年，今年会议定调稳健的货币政策，没有提‘中性’二字；同时，去年‘关注货币政策供给总闸门’，今年强调‘松紧适度’和‘流动性合理充裕’。”

——分析人士表示，这意味着明年货币政策较之过去几年会有进一步宽松的空间。

“货币政策的主要任务是支持实体经济，同时中国还是一个开放的经济体，因此我们的货币政策既要考虑到内部均衡，也要考虑到外部均衡。”

——央行行长易纲近期在公开讲座中表示。分析人士指出，观察近几个月央行货币政策操作和高层人士表态，明年货币政策基调稳健偏松的预期呼之欲出。

“为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），TM LF资金可使用三年，操作利率比MLF优惠15个基点，目前为3.15%。”

——19日稍晚时候央行再次发布消息。今年以来央行已先后三次调增再贷款、再贴现额度共4000亿元，用于支持中小银行对小微企业和民营企业发放贷款和票据贴现。

“这意味着央行释放明确信号，我国货币政策仍以国内经济为重，明年有进一步宽松的空间，全面降息（下调MLF利率）仍然可以期待。”

——分析人士称。美联储议息会议前夜，中国央行称，将增加流动性投放，市场流动性合理充裕。

“今年的会议不再提‘保持货币信贷和社会融资规模合理增长’，而是强调‘改善货币政策传导机制’。”

——中国民生银行研究院首席研究员温彬认为，这抓住了问题的关键和核心。今年来看，央行在保持流动性稳定方面效果比较明显，但整体信用紧缩的状况还是对实体经济，包括民营小微融资产生一定压力，所以产生了“宽货币”和“紧信用”的组合。

“至少从国家层面而言，汇率目前不是非常突出的问题，显示出政府对人民币汇率稳定的信心。”

——中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为。和去年不同，会议在对货币政策的表述中，没有提及人民币汇率。

“决定人民币汇率中长期走势的因素还是我国经济基本面。”

——管涛认为。

本栏编辑 姜燕