大盘震荡消化或将持续

本周A股大盘先涨后跌，冲高回落，并击破2900点关口，而创业板指全周回落幅度达6.9%，大盘调整的意味浓厚。

从整体观察，一方面近期市场交投始终保持高度活跃，两市总成交量连续9个交易日保持万亿元以上。至周五收盘，本轮行情的急先锋创业板2月以来合计成交超4万亿元，更是创下历史月度最大成交量。历史上，当创业板成交达天量、换手率超5%时，预示市场短期过热，有调整要求。

另一方面本周最明显迹象就是北向资金已连续多日净流出，而两融余额逐步走高，两者出现一定程度背离，显示市场分歧加大，震荡调整在所难免。随着海外疫情发展，确诊人数增加，国际投资者避险动作频频，海外主要资本市场都出现较大幅度回调，加之国内市场特别是科技板块前期快速大幅度上涨，使得短期回调压力明显。此外，2月经济数据将陆续公布，如果经济基本面与市场预期存在较大负面预期差，股市震荡也在所难免。2月份之后年报业绩考核期也渐行渐近，市场也将在“炒业绩”还是“炒估值”之间进行选择，如果估值很高而业绩平淡，资金炒作情绪或将下降，对此投资者在操作上，务必要谨慎应对。

从时间窗口来看，大盘震荡消化的过程或将持续，短期以大区间波动为主，策略上还需保持合理的节奏。尽管如此，受较强趋势及量能的影响，快速释放风险逐步稳定后，资金有望围绕新的机会进行挖掘。由于结构性变化也会加大，投资者一方面要随时留意外围市场形势，一方面也要注意蓝筹股能否担当稳定大军，做好两手准备。后期选股风格方面，偏向以长期投资眼光寻找股票资产，偏好"流动性好、股息率高、盈利能力强"的行业龙头股。同时在消费、出口等行业受冲击的背景下，下半年财政政策或将保持适度宽松，基建等相关产业链有望受益。

中信浙江 钱向劲