散户与机构

首席记者 连建明

今年以来，中国股市与美国股市散户的一些变化，很有意思。

中国股市中，最火的是基金，1月份基金发行规模高达4901.4亿元，为历史第二高。其中，1月份成立的122只基金中，有105只权益型基金（32只股票型基金和73只混合型基金），发行规模为4502.76亿元，是权益类基金单月发行规模的最高水平。就是说，今年1月份是历史上单月股票基金发行量最多的一个月。基金的火爆仍在持续，到2月3日，今年基金发行规模已达5332.79亿元。

一年来基金规模快速增长，意味着散户正在向机构“投降”，越来越多的散户退出股市转而购买基金，基金等机构在股市中越来越有“话语权”。

美国股市中，1月份上演了一出散户大战华尔街的大戏。游戏驿站（GME）被美国大量机构做空，空头净额一度达到140%。一群聚焦在美国论坛reddit网站的散户，鼓励大家买入游戏驿站的股票和期权，以对抗华尔街空头。奇迹真的发生了，大量散户买入后，上周游戏驿站股价暴涨4倍，最高上冲到483美元，1月底报收325美元。这样，一批做空机构被打爆，预计做空损失超过百亿美元。对冲基金梅尔文资本遭遇重大损失后，向2家顶级对冲基金求助，获得27.5亿美元的输血，但这些钱最终都打了水漂。空头大鳄香橼宣布投降：停止做空研究。

虽然做空机构被打爆，但很难说这场大战谁是最后的赢家。本周游戏驿站股价大幅波动，到本周三股价又跌破100美元，一些散户也蒙受较大损失。

做空机构显然轻视了散户的力量，把散户作为“韭菜”有点想当然了。但是，这次事件不会改变机构主导市场的格局，美国市场上不太可能出现大量的散户。中国股市中，基金规模继续增长是一个必然趋势。

机构和散户似乎是敌对的。早期A股市场有些庄家就是希望散户高位接盘，从而收割“韭菜”。但是，大部分庄家最终还是倒掉了，最典型的是德隆，几个股票完全控盘后没有散户接盘，资金链断裂后最终跳水。

其实，机构和散户不是敌人，而且，可以共赢。股价最主要的支撑是业绩，如果一家绩优公司业绩持续增长，那么，股价就会持续上涨。这种上涨并非炒作，而是公司带来的回报。当然，如果股价涨幅过大，大大超过公司业绩增速，那么，下跌是难免的。只要我们理性投资、价值投资，无论机构还是散户，都可以是赢家。

当然，研究公司是技术活，没有专业知识很难。如果不能找到优秀公司，也不能伴随公司成长获得长期良好回报，那么，散户买基金还是对的。