抄这份五千倍收益的作业

首席记者 连建明

一只美国基金以85年时间创造出令人惊奇的复利奇迹，这只名为LEXCX的基金，1935年底用1万美元以同等权重买入当时30家最大市值公司，85年后，这一投资获利高达5440万美元。

我们一直说长期投资可以获得很好的收益，但缺乏有说服力的案例。这家基金以非常简单的买入持有（从来不做差价）策略，阐释了长期投资的魅力。

但是，长期投资也不是那么简单。这只美国基金的做法，给了我们两点启示。

首先，要买好公司。1935年底他们买入的是当时市值最大的30只股票，市值最大一般来说就是当时被市场广泛认可的好公司，只有买入好公司才有高回报。

其次，分散投资，防范风险。LEXCX基金买的是好公司，但不是只买一家好公司，而是等权重买了30只股票，这一点非常重要。这家基金的策略是持股不动，如果一个公司被分拆，那就持有两家新公司；如果一家公司被卖出，那就持有接盘的新公司；如果一家公司破产，那就让它从持仓中自然消失。

事实上，80多年后，当时买入的30只股票，约有三分之一的公司已经破产退市。这说明即使是好公司也很难保持长期竞争优势，真正的常青树不多，如果当时只买一只股票，而这家公司在80多年里恰巧破产退市了，那么，这笔投资就将归零。所以，必须买一批股票。因为在1935年，你是无法判断出哪些公司后来越做越大，哪些公司最终会破产，只有买一批好公司才能避免系统风险。

尽管有三分之一股票退市，但LEXCX基金85年依然获得令人惊奇的5000多倍收益，远远跑赢标普500指数以及大多数基金。原因就是剩余三分之二的公司为基金带来巨额收益。说明买好公司的策略是对的，80多年来，留下来的公司还是多数，一旦这些公司能够继续发展，那么，必然带来巨额回报。

目前，LEXCX基金持有的股票共20只，前十大重仓股分别是：联合太平洋、伯克希尔哈撒韦、林德集团、埃克森美孚、宝洁公司、马拉松原油、康卡斯特公司、雪佛龙、霍尼韦尔、杜邦。这些公司都是百年老店，而且都是传统产业，基本上没有现在的高科技股票。其中，巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦股票，并非最初买入的。1935年巴菲特才5岁，LEXCX基金买的是一家铁路公司伯灵顿，2009年巴菲特收购伯灵顿，LEXCX基金才有了伯克希尔哈撒韦股票。

所以，行业并不重要，每个行业都会有生存下来并不断发展的龙头企业。LEXCX基金经过时间检验的做法是可以抄作业的，在A股市场上选择一批绩优股长期持有，相信最终一定会获得高收益。