玻璃行业景气度的思考

浮法玻璃的70%-75%的需求来自于房地产，虽然目前房地产行业受政策影响新开工、销售等数据表现不理想，但是很多项目已经进入到新一轮的地产竣工周期当中。在此支撑下，玻璃行业高景气度能否延续？

房地产小周期一般分为新开工、施工、竣工3个阶段，周期长度一般较为稳定，近年来有稳步提升的趋势，目前大概维持在3年左右。开工周期作为竣工周期的领先指标，最近一次的开工周期正是从2016年初至2019年3季度，按照3年周期来算，2019年地产开始进入竣工周期。但由于疫情影响，2020年竣工节奏被打乱，直到下半年增速好转，这一波竣工周期有望延续至2022年下半年。

房地产是浮法玻璃最重要的下游行业，需求占比高达70%-75%，广泛应用于门窗、幕墙和装饰领域。其次还应用于汽车、家电、出口等。所以房地产需求对于浮法玻璃的支撑显得至关重要，加上近年来房屋单位面积玻璃用量增加，地产竣工周期有望给浮法玻璃需求带来良好支撑。

对于玻璃行业自身来说，根据工信部颁布的《水泥玻璃行业置换实施办法》，从2021年1月1日起，停产2年及以上的生产线不再具备复产指标，新建生产线难度增加，行业进入存量博弈阶段。综合来看，2021年行业净增产能有限，加上地产竣工周期支撑，玻璃供需有望维持平衡，行业有望延续高景气度。

长江证券 陆志萍