行情企稳还需多方协力

本周股市仍然高开低走，周初在管理层加强对高频量化交易监管的利好下震荡反弹，但后续乏力，周二起行情震荡下跌，周五探出全周最低，反弹再次功亏一篑。从目前看，虽然政策底信号明显，但行情要化解持续调整的压力，有效企稳，还需多方携手，共同发力。

首先，资本市场走势，反映的是投资者对经济发展的预期。预期产生信心，信心带来资金，资金推动股价，股价造就指数，指数演绎行情。因此，如何让投资者产生积极预期，是行情向好的源头。这其中，政策组合是重要的方面，我们已经看到管理层接二连三地发布政策利好，积极回应市场关切，满足投资者呼声和需求。同时，在执行层面也应快速、高效、有感。对涉嫌违规违法行为，加大监管和打击力度。例如本周就有股价翻倍的公司，其大股东未经公告，清仓式减持，涉嫌违规违法。虽然公司被迅速立案，大股东也说尽快购回，但处理上也应严肃惩戒，以信取威。对市场反响较大的量化投资，以及阶段性减缓新股发行和再融资等，在政策优化的同时，也应及时发布相关数据和信息，加大宣传力度，让投资者有感，从而提振信心。

其次，从长远看，股市是经济的晴雨表。经济发展了，上市公司盈利能力就强，回报就高，市场吸引力就会增强，行情就能向上。因此，大力促进宏观经济可持续发展，在保持持续复苏的同时，提高发展动能和转型升级水平，说到底还是深化改革，扩大开放。从目前看，就是关注月度宏观经济数据，包括投资、贸易、消费、新增信贷等，其中房地产市场由于体量大、牵涉面广，在国民经济中举足轻重，因此在政策利好的持续发力下，能否出现供销两旺，信心回升，达到预期的提振效果，令人关注。

最后，从短线看，资金面进退对市场效果立竿见影，即水涨船高，水落石出，何况资本市场是效率很高的地方，一个利好立马就能“20cm”。因此，调度好、利用好市场存量资金，加大增量资金的供给力度，对行情稳定同样至关重要。最近，有专家建议设立平准基金，进场托市，稳定市场预期。笔者以为，可以在业已开展的个人税收递延型养老保险的基础上提高年度购买上限，吸纳更多的高收入群体的可支配收入，形成规模化长线资金，投入股市，既可支持资本市场稳定，改善供求关系，也可支持实体经济，支持包括半导体芯片在内的高科技企业发展。从目前看，在政策组合利好发布后，增量资金并不明显，而北上资金仍在持续流出，应予以高度关注并设法改善。

从投资策略看，下周既要关注陆续公布的宏观经济数据，又要从技术角度来观察，上证指数前一低点是3053点，其上在3085—3089点有一个跳空缺口，因此3100点整数关要力保不失，否则3053点或不能成为有效低点。申万宏源 钱启敏