回购可能成为A股行情“催化剂”

上周五，沪深交易所正式发布实施《上市公司回购股份实施细则》（以下简称《回购细则》），意味着回购成为资本市场重要的基础制度。2018年A股回购额创出历史新高，但这仅仅是一个开始，回购新时代已经开启，未来对股市健康发展效果会逐渐显示。

拓宽回购适用情形

为落实公司法修改决定、证监会及有关部委关于支持上市公司回购股份文件的精神和要求，充分发挥股份回购的制度功能，沪深交易所起草了《回购细则》，去年11月23日向社会公开征求意见。

征求意见过程中，两家交易所均收到投资者、上市公司、证券公司等建议50余条，交易所对合理的意见和建议予以采纳和吸收，进一步优化完善《回购细则》后正式发布实施。

《回购细则》拓宽回购股份适用情形，明确“为维护公司价值及股东权益所必需”情形的回购要求；简化特定情形回购审议程序，规范回购股份的提议程序；细化回购股份信息披露及方案变更要求，设置“爬行”回购条款；明确回购资金来源，回购股份支付现金视同现金红利；明确“为维护公司价值及股东权益所必需”回购股份减持的要求和限制；强化回购股份日常监管，严防违

法违规行为。

去年回购额创新高

据上市公司研究院发布的数据，2018年共有785家A股公司实施了股份回购，占A股上市公司总数的22%；回购总额达534.25亿元，创历史纪录。但是，这个纪录仅仅是个起步，相信未来将不断打破这个纪录。

从美国股市来看，回购是推动股市上涨的重要因素，去年美国股市回购额超过万亿美元。据瑞信分析，在过去的9年里，非金融企业回购了价值3.3万亿美元的美国股票，相当于市值的18%。与这个比例相比，A股回购额还相当低。

回购具有两大功能，一是增加了买股资金，二是如果注销回购股票，有利于提高每股收益，使股票具有更大投资价值，因此这是一举两得的好事，效果比分红更好。股价下跌的时候，回购不一定立即能止跌，但回购效果会逐渐显现出来。

A股回购潜力很大

A股市场进行回购还有很大潜力，目前进行回购的公司只有二成，如果三分之二的公司都进行回购，平均每家公司回购额1亿元，那么，A股将增加2000亿元的入市资金，是非常可观的。

今年以来上市公司回购积极性更高，提出回购预案金额更高，有的还是两次回购，如中核钛白去年已经完成一期回购，回购股份占总股本3%。今年1月5日提出二期回购预案，回购额上限10亿元，回购价不超过5元，最高可以回购2亿股，占公司总股本12.57%。加上已经回购的3%股票，回购股票总数将占总股本15.57%。

按回购上限计算，大约有50家公司拟回购股份占总股本比例超过5%，如果未来回购比例高的公司越来越多，相信2019年就会逐渐产生效果。

随着《回购细则》正式实施，一个回购新时代已经开启，加入回购大军的公司会越来越多，回购会成为A股常态，只要股价没有被爆炒，可能年年都有公司进行回购，也许成为新行情的推动力之一。

首席记者 连建明