关注交运细分领域的投资机会

2020年，我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，外贸进出口明显好于预期，外贸规模再创历史新高，并呈现出六大特点：进出口规模创历史新高、外贸主体活力持续增强（进出口贸易参与企业增长）、贸易伙伴更趋多元（前五大贸易伙伴依次为东盟、欧盟、美国、日本和韩国）、贸易方式更加优化、传统优势产品出口继续保持增长、防疫物资出口有力支持全球抗疫斗争等。

2021年世界经济有望复苏带动贸易增长，国内经济恢复平稳增长也给外贸发展提供了有力支撑，因此我国外贸进出口规模有望保持继续增长。

港口作为整个产业链条中非常重要的货物中转站，也必将迎来业务量的稳健增长，从国内上市的主要19家港口类上市公司披露的2020年三季报数据来看，有14家企业前三季度归属净利润呈现增长状态，而四季度的出口业务又是高度景气，预计这一利润增长数据有望进一步提升。

另外，上海航运交易所官网资料显示，截至三月初航运价格走势分化严重，其中台湾海峡两岸间集装箱运价指数、中国进口干散货运价指数等持续上涨，创出年内新高，中国进口原油运价指数则表现较差，持续处于低位。

航运市场价格走势与对应运输产品的需求有关，油运、集运、干散货运市场由于产品的需求变化而分化，近期投资机会也有所不同。油运价格低迷的主要原因是国内原油运输需求持续低位，2020年上半年国际原油价格大跌时国内油化相关企业启动补库存，目前仍然处于去库存周期，而且预计可能还会延续一段时间，板块表现可能继续偏弱。集运市场价格持续高位，而且市场景气状态已经从国际航运市场扩散至海峡两岸间集运市场，内地集运市场景气度也较高，集运行业的整个景气度正在提升，虽然由于2020年底的集运价格基数较大，导致后续继续上涨空间受限，但集运市场整体景气度的提升有望支撑集运板块趋势向好。干散货运市场正在回暖，主要还是受益经济回暖背景下的大宗商品需求提升，以及大宗商品涨价预期下的货运市场估值提升，在此背景之下，干散货运市场或将有望逐步走强。

交运板块虽然不是热点板块的常客，但细分领域有稳定性和跟踪确定性较强的特点，市场降温阶段不妨适当关注。

长江证券 陆志萍