向下突破 结构分化

本周沪深股市向下突破，市场人气急剧收缩，下半周出现超跌反弹，但与前期已不可同日而语。同时，盘中结构分化，个股表现在整体退潮的背景下，部分科技题材股以及强周期板块相对活跃和抗跌。未来，市场仍有反复震荡探底，弱势整理，但结构分化持续，强者恒强。

首先，从指数表现看，由于上证指数在3500~3600点盘整九个交易周，久攻不下，上周五随着白酒医药等消费板块率先调整，大盘放量走低。本周初受政策因素影响，海外教育培训板块中概股集体暴跌，致使市场心态急剧收缩，成为A股大盘不进则退、久盘必跌的导火线，最终出现一边倒放量下跌，就此告别3500点上方箱体。下半周，随着空头能量释放趋弱，30分钟指标底背离以及60分钟指标短线超卖，大盘出现超跌反弹，技术修复。不过，毕竟市场人气受损，短时间内难以完全恢复，加上3500点上方堆积数十万亿元成交量，属于“铁帽子”区间，短期要去掀掉的可能性几乎没有。因此未来大概率将维持在3300~3500点即今年3~5月份行情震荡区间内运行，短时间可刺破3300点，下探去年下半年震荡箱体的下边线3200点附近，调整时间或可持续到三季度末到四季度中。

其次，从本周市场热点看，在普遍回调中结构分化明显。例如周四大盘超跌反弹，当天上证指数上涨1.89%，上证50上涨0.89%，而创业板上涨5.32%，科创50上涨4.59%，大幅跑赢主板指数。从行业看，材料、电子元件、有色主要是锂电等分别上涨5.34%、5.05%和5.00%，而保险、酿酒、民航机场分别下跌1.05%、1.05%和0.66%，强弱反差明显。在个股方面，教育板块全军覆没，中国平安等保险银行等也一跌再跌，而新能源电池、光伏、半导体芯片等高科技“三驾马车”受到资金追捧。科创50中第一大权重中芯国际本周劲升25%左右，股价创出年内新高。从目前看，短线市场高弹性热点主要集中在新能源电池、光伏和半导体芯片，前两者和碳中和有关，后者围绕核心技术自主可控以及供应短缺，价格上涨推动。不过从基本面看，随着股价一涨再涨，股价和基本面明显脱节和高估，目前处于情绪推动和资金推动状况，只是，当全市场注意力和资金都涌向这些热点时，供求关系仍然失衡，因此作为短线投票器，上述“三驾马车”仍有强势运行的可能，强者恒强。

申万宏源 钱启敏