北交所将迈出里程碑式第一步

本周北交所宣布，10家已经完成IPO的精选层公司下周一在北交所上市，同时71家已经在精选层挂牌的公司平移至北交所上市，这意味着北交所正式开业，下周一的开盘具有里程碑意义，在未来股市万里长征中北交所迈出了第一步。

就当下市场结构而言，北交所挂牌交易的公司具有明显的估值优势，这种优势表现在如下几个方面：

首先，北交所的一级市场具有估值优势。从一级市场来看，同样是小型股票，对照当下科创板和创业板的小盘股，北交所股票发行市盈率低于科创板和创业板，一年多来，精选层发行了82个股票，发行市盈率最高的也就四十多倍，而当下的创业板，五六十倍发行市盈率比比皆是，科创板更宽松，带U的公司即亏损企业照样上市不误，所以同样IPO，北交所显得更为便宜。而从发行价来看，到现在为止精选层发行价最高的也就48元，大多数在10来元，而创业板最高发行价到过700多元。另外从发行方式来看，精选层的资金申购的中签率明显高于沪深市场用市值申购的中签率，由于北交所一级市场采用了按比例配售的方式，并且申购配售最低降到100股，这个制度设计也有利于吸收资金的介入，所以，在一级市场上北交所的优势显而易见。

其次，在二级市场上北交所当下挂牌公司的股价也具有估值上的优势。已经挂牌的71家公司上市之后股价也炒了几波，但由于原先的股价基数较低，在宣布北交所成立之前挂牌的66家精选层股票，当时上市之初有三成股票跌破发行价，即便现在还有10来家公司股价在发行价附近盘旋，所以二级市场上，接下来北交所挂牌后个股与沪深市场比较明显会形成一个估值的洼地，任何一个市场短线都会有波动，但长线趋势总是向上的，所以从出发的原点介入，长线回报应该是毫无疑问的。

再次，沪、深、京三市将展开资金博弈，京市的估值优势将凸显。就当下岁尾市场而言，沪深市场的日成交量进入了万亿元时代，市场无论是大涨还是大跌，两市的成交量都在1万亿元之上，过往的那种量缩和量增对市场格局影响的分析显得有点黯然失色，反正涨万亿、跌也万亿，也没见市场主力撤离，这样的市场格局是过往市场中没有见过的。个股的涨跌与大盘的涨跌相关度越来越弱。本周三大盘大跌，但涨停板个股多达62个，且其中有25个涨幅超10%，而当日收盘跌停个股只有2个，反之股市大涨也一样，会涨的股票隔三差五地轮番表演，不会涨的股票总是趴着，不知猴年马月才能轮到上场，市场的热点始终在科技股、新股和次新股，尽管市场有4500多个股票，弹性好值得参与的股票实际上还不到一半，而北交所的介入将吸引资金流向这个洼地。

下周起，中国股市多了一个标杆，也多了一个里程碑。对投资者而言，面对的是同一个交易界面的不同类别股票，就像当下在投资者的账户系统中已经模糊了深沪两市，投资者甚至于搞不清自己持有的股票是沪市还是深市的，同样道理，接下来一个界面一个账户上下单操作，沪、深、京三市估值差异会逐渐拉近，我们面对的实际上是同一个市场，那就是：中国股市！炒的是：中国股票！就眼下市场而言，新开张的北交所个股相对会吸引市场的眼球，也吸引市场的资金。

应健中