下周大盘有望企稳整理

上证综合指数周K线图

本周市场先抑后扬。周初承接上周市场下跌惯性，加上海外市场疫情反复，预期不稳，以及A股热门赛道新能源龙头公司产品降价等消息，风光锂电跌幅居前，影响市场情绪。不过短线调整并未引发市场恐慌，空头力量相对节制，在短线释放后行情企稳回升，中药、酿酒等消费股在涨价题材推动下表现活跃，电力、煤炭、有色等周期股也有走强。相反，创业板、科创板受新能源板块回调影响，跌幅较大，市场结构分化，热点转换。

下周是本年度关门周，A股大盘有望企稳整理，完成年终过渡和交替。从影响因素看，最重要的还是年底资金分流压力。央行在12月15日降准政策落地后，虽然本周没有加大逆回购规模，但也重启了14天逆回购，意在对冲年终考核时点资金压力。昨天，交易所隔夜回购利率204001和131810品种价格回升到3.20%以上，明显走高，显示资金压力已经显现并将持续到年底。从股市层面看，两市成交量维持在1万亿元出头，本周三最少仅10004亿元，无法持续放大。受其影响，行情也无法放量突破，再上台阶。

其次，下周五作为公私募基金等产品年终净值结算日，也是年度基金排名结算日，机构投资者尤其是头部机构以及收益在正负零波动的机构具有呵护重仓股、呵护净值及排名的动力，有利于重仓股和行情企稳。

三是从市场预期看，多数机构认为明年A股前高后低，年初有春季躁动机会，因此主动参与的意愿较强。从技术形态角度，目前上证指数是在K线五连阳后出现阴线回调，本周是带有上下影线的十字星，节奏上仍属于进三退一的强势结构。目前10周、20周30周均线分别位于3581点、3576点和3560点，只要年底前不破位，元旦后向上突破的机会较大。

当然，从短线不利的因素看，主要是热点混沌，转换迅速，参与难度大。例如前期表现强劲的风光锂电等新能源赛道短线调整明显，由于股价普遍虚高，多空分歧大，一旦出现负面信息，极易引发多空博弈，宽幅震荡。龙头股宁德时代本周跌幅超过12%，创今年2月底以来最大单周跌幅。隆基股份、药明康德等也纷纷大幅回调。而那些调整已久，估值见底的大蓝筹板块，除了酿酒等少数走强外，大多数仍在“坐冷板凳”，能否否极泰来尚不明朗，其中包括银行券商等大金融板块，各类“茅组合”品种等。另外，部分妖股上蹿下跳，但明显缺乏逻辑，短线追涨风险很大。

总体看，年终岁尾，多空因素交杂，但希望和机会仍是主流。投资者可稳定布局，迎接明年初的春季躁动。 申万宏源 钱启敏

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