贷款市场报价利率调整的影响

据中国外汇交易中心20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。同日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，2021年12月20日人民银行以利率招标方式开展了7天期和14天期逆回购操作共200亿元。自从LPR和房贷利率扯上了关系，似乎也成为了老百姓们需要增加关注的一个课题，那么这次LPR调整的缘起和影响会怎样呢？

12月央行实施全面降准，叠加7月降准对降低银行成本的累积效应等因素，触发本月1年期LPR报价下调。此前1年期LPR连续19个月维持在3.85%不变，五年期LPR已连续20个月维持不变。从价上看，LPR具有方向性和指导性作用，该利率的降低可以引导贷款实际利率下行。从量上看，LPR降息有助于缓解银行发放贷款过程中所受到的利率约束，解决所谓的“有效贷款需求不足＂问题。

本次调降LPR，也是“稳”字当头。一年期LPR利率的降低，有利于降低综合融资成本，对实体经济形成了有力支持。五年期LPR利率主要绑定房地产利率，且本月五年期LPR报价是明年房贷利率的主要对标利率。“房住不炒”的房地产调控基调并未发生改变，因此五年期LPR并未进行调整。中信建投研究所认为，由于前期两次降准操作，市场普遍已预期到1年期LPR报价利率下调5bp，因此对短期市场利率的影响将比较有限，1年期利率调降也为宽信用提供了更为有利的金融条件。

MLF（中期借贷便利）利率是LPR的先决条件，是整个利率体系的“风向标”，在每个月15日公布。本月MLF中标利率为2.95%，连续21个月维持不变。按照通常的惯例，当MLE利率不变时，LPR利率也将保持不变。光大证券首席固收分析师张旭认为，本轮LPR降息弱化了MLF降息的必要性。东吴证券首席固收分析师李勇认为，2022年上半年下调MLF利率或将是更加符合“跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合”的做法。

经济下行压力下政策重心转向稳增长，是2022年的最大确定性。利率的变动，相关行业首当其冲是银行，宽信用下银行营收端以量补价，成本端不良压力缓解，经济预期改善将带来风险评价改善，投资者应优选在新动能切换中有优势的银行。 长江证券 陆志萍