行情或面临场外因素考验

本周沪深股市冲高震荡，主要上涨出现在周一，当时防疫政策优化、美元指数走弱以及中字头板块应声走强，“三期叠加”助推行情收出中阳线，随后四个交易日则牛皮盘整，小阴小阳。一方面印证我们此前的判断，即中阳线有赖于外围因素推动，当环境因素平静时，市场内部相对均衡，多空拉锯，内生性动力不足。从目前看，市场内部因素逐渐转向多头，技术形态也较为有利，但新的变量来自于外部因素，且有较大不确定性，需要在乐观中保持谨慎。

首先，是随着年底临近，市场内部力量对比将逐渐转向多头。主要是因为此前有机构年底结账的因素困扰，当时新能源等赛道股、机构抱团股持续下跌，机构获利回吐，离场结账。但是到了现在，这一因素的最大张力期逐渐过去，而投资者提前布局，逢低吸纳的开始增加，多空力量的对比开始转向多方，到12月中下旬，这一势头将更加明显。

其次，从技术形态看，2022年上证指数总体呈现大“W”形态，其中两个低点分别出现在4月下旬的2863点和11月底的2885点，目前正处于右侧上升阶段。从最近六周的上证指数周K线看，五阳一阴，震荡向上。从形态结构的对称性看，只要短线稳住，不破坏通道，那么一旦进入新年，年初时间节点以及投资者对春季行情的期待，都将成为助推右侧，持续向上的有利因素。

当然，从短线技术面看，本周多数时间上证指数在3200点附近横盘拉锯，上档在3254-3259点有一个跳空缺口，年线即250日均线也下移至3270点下方，两厢叠加目前在3250-3270点阻力较强，再加上日线级别的随机指标等均在高位，因此短线大盘在3200点附近仍需蓄势整固。

目前市场一个新的变量，就是随着疫情防控政策持续优化，人流物流资金流迅速恢复，疫情是否会出现局部蔓延，对人们日常生活和经济商务活动是否会形成较大冲击，影响的适度、广度和时间维度仍有一定的未知性。如果参考港澳台以及日韩等周边国家和地区的过往经验，在一轮疫情的高峰期都会有一个医疗资源的紧绷期以及对日常生活的影响和适应期，对投资市场、股票市场也有较大的不确定性，或影响未来的行情走势。

从投资策略的角度，一方面可以逢低逐渐加大仓位，提高持股比例。从以往的历史统计看，当年11月份到次年的2月份是行情高发期，基础好一点的话可持续到4月份收敛。另一方面从结构看，可关注近期开始回暖的中字头绩优蓝筹品种，进入年报期后其绩优低估值、高股息高性价比，有望获得市场关注。同时随着疫情防控形势变化，医药板块可能迎来阶段性风口，例如感冒退烧等化学药、清热化瘀等中药、抗原自检等制剂类、血氧仪等医疗器械以及医药零售和商业、医疗服务等或有题材性机会。申万宏源 钱启敏

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