行情虽盘整 热点在轮动

在连续数周的震荡反弹之后，本周A股缩量盘整，小幅回落。盘中医药、消费等板块表现活跃，题材效应联动明显。从目前看，短线大盘虽有技术调整要求，但结构分化持续，部分风口板块热度不减。未来两周，行情大概率维持在现有上升通道内运行，新年伊始的阶段性反弹即春季行情仍然值得期待。

本周市场缩量盘跌，再度陷入观望，最主要原因是随着防疫政策调整，投资者对初期疫情变化以及对日常生活的影响需要观察和适应。短期内感染人数的上升也引发大家注意力转移。包括股市在内，投资者也显得较为谨慎，偏于防御，因此，大盘缩量回调，类似“摸着石头过河”。其次，从政策面看，在中央政治局会议之后，一年一度的中央经济工作会议也即将召开。本周统计局公布的11月份投资、贸易、消费等月度宏观经济数据显示，经济大盘仍面临严峻挑战，因此大家更关注相关会议对未来经济是否有新的政策措施和工作部署。在此之前，行情需要观望等待。从外围环境看，美联储本月或已决定加息50个基点尘埃落定，海外市场利好兑现后冲高回落，对A股市场也没有形成增量利好，强化市场短线盘整的意愿。另外，从技术角度看，此前六周沪深股市持续反弹，除了中间有一根十字阴线外，其余五条均是幅度不等的周阳线，累计涨幅超过10%，而且日线级别的技术指标也到达高位，因此短线缩量回调符合技术指标要求。

当然，在行情牛皮盘整的同时，热点板块此起彼伏，轮动迅速。其中疫情防控政策调整后，消费、旅游等市场有望恢复的预期刺激，旅游酒店、航空机场、文化传媒、休闲娱乐、教育等可选消费以及酿酒、食品饮料等必选消费板块表现活跃。同时，受疫情防控及预防需求刺激，化学药、中药、抗原检测、医疗器械、医药商业等医药医疗板块也大幅上涨，多头预期强烈。不过，由于大多数个股市值较小，受资金集中涌入，股价波动率大增，大开大合，加剧市场短线心态。

展望后市，本年度交易仅剩最后两周。一方面，市场的关注点很多，主要集中在中央经济工作会议和疫情管控放开后对社会面的影响程度如何？各项管理和服务措施是否能满足群众日常生活的需要？另一方面从技术角度看，目前股指维持在上升通道内运行，10月31日的2885点和11月28日的3034点构成通道的下轨支撑，本周五位于3138点。随着年底临近，机构结账等抛压因素逐渐减弱，多空天平将逐渐向多方倾斜。因此只要年内该上升通道不被有效击穿，那么新年伊始，行情持续阶段性上升，过渡到春季行情将是大概率事件。此外，盘中热点除了短线题材以外，低估值逐渐复苏的价值蓝筹、大消费和医药板块，以及持续调整后的新能源赛道股等，仍然是下一阶段值得关注和逢低配置的方向。

申万宏源 钱启敏

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