创业板迈入注册制新时代

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首席记者 连建明

本周，资本市场迎来一个重要时刻，随着18只创业板注册制新股上市，创业板改革并试点注册制顺利落地。创业板改革并试点注册制，是资本市场建设承上启下的重要环节，为全市场实施注册制改革迈出重要一步。注册制改革进一步激活了创业板，本周创业板股票非常活跃，表现强劲。

1 承上启下重要改革

8月24日，深交所举行创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤发表书面致辞，刘鹤表示，推进创业板改革并试点注册制，是党中央、国务院做出的重要决策部署，是资本市场建设承上启下的重要环节。它吸收科创板注册制改革的良好实践，为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础。希望创业板更好服务成长型创新创业企业，与其他板块各有侧重、相互补充，形成多层次资本市场体系，增加市场包容度和覆盖面，支持更多优质公司在国内上市。

中国证监会主席易会满出席上市仪式并致辞。易会满表示：创业板改革并试点注册制是继科创板之后，通过增量带动存量推进注册制改革，完善资本市场基础制度的重大举措，对于支持粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设、更好服务实体经济高质量发展具有重要意义。

创业板注册制改革是继科创板之后，资本市场建设一个承上启下的重要环节。中国证监会有关负责人表示，创业板改革既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量+增量”改革的特点。改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，突出硬科技特色，发挥好示范作用。同时，创业板改革为全市场注册制改革探索路径、积累经验。下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。

证监会副主席李超表示：注册制改革是资本市场改革的一个龙头和抓手。从科创板改革开始，我们总体考虑大体三步走。第一步是科创板注册制改革，是一个增量的改革；第二步就是创业板注册制改革，这是一个增量加存量的改革，实际上起到了一个承上启下的作用；第三步就是全市场的注册制改革。

2 注册制首批新股总体理性

8月24日，随着创业板注册制首批18只新股上市，创业板进入一个全面实施注册制的新时代，创业板的交易机制也有了新变化。

创业板改革系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基金也实行20%涨跌幅限制。二是新股上市首日即可纳入融资融券标的。优化转融通机制，推出市场化约定申报，允许战略投资者获配股票参与转融通出借。三是优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易方式，增加价格笼子机制。

本周一，创业板注册制18只新股上市，新的交易机制使得市场非常活跃，18只新股平均开盘价为83.82元，较40.61元的平均发行价上涨106%。开市后大部分新股继续上涨，平均收盘价为96.41元，较平均发行价上涨137%。去年科创板首批25只新股，上市首日平均涨幅为140%，创业板注册制首批新股与科创板首批新股上市首日的涨幅差不多。

创业板新股再次出现上市首日暴涨10倍的新股，那就是康泰医学，该股发行价10.16元，开盘价55元，最后一小时暴涨，出现两次临时停牌，最终报收118元，较发行价暴涨1061.42%。值得一提的是，康泰医学盘中最高价高达308元，较发行价暴涨29倍，打破了科创板国盾量子创下的新股上市首日最大涨幅纪录。另外，卡倍亿也是尾盘暴涨而两次临时停牌，最终报收158.45元，较发行价暴涨743.27%。

不过，18只新股总体比较平稳，8只新股涨幅低于100%，涨幅最低的锋尚文化，较发行价上涨43.1%。

令人意外的是，周二18只创业板新股依然活跃，部分股票继续大幅上涨，其中，金春股份暴涨76.87%，圣元环保大涨56.07%，海晨股份上涨37.7%，蒙泰高新上涨36.56%。周三大盘回调，18只新股分化，部分股票回调，仍有一些新股继续上涨。暴涨之后风险开始显现，周四，18只新股17只下跌，其中14只跌幅超过10%，这样，周四18只新股平均收盘价为90.05元，已经低于上市首日平均收盘价，其中，锋尚文化较发行价涨幅只有17.77%。显示市场总体还是比较理性的。

3 本周整体表现强于其他板块

新股暴涨的同时，创业板老股也非常活跃。从本周一开始，创业板所有老股的涨跌幅限制从10%改为20%，本周前4天，创业板每天都有20%涨停板的股票，这种情况和科创板不一样，科创板率先实施20%涨跌幅限制，一年来，科创板20%涨停板非常少。

创业板活跃度更高。本周一，4只创业板老股以涨停报收，创业板首次出现20%涨停板的股票，4只20%涨停板的股票分别是坚瑞沃能、中潜股份、田中精机、天山生物。周二，10只老股达到20%涨停板，分别是西部牧业、协创数据、派生科技、乐凯新材、汇金股份、天山生物、坚瑞沃能、联建光电、科融环境、豫金刚石。周三，又有中电环保、永清环保、西部牧业、天山生物、科融环境5只老股涨停。周四，创业板更是多达16只股票涨停，其中，天山生物本周连续4个20%的涨停板，截至周四本周涨幅已经翻倍。

这样，本周创业板出现一批暴涨股票，截至周四，除了天山生物本周暴涨107.22%，西部牧业大涨62.85%，永清环保和科融环境涨幅超过50%。

不过，这样的暴涨股票毕竟是少数，大部分创业板股票表现平稳，每天涨幅超过10%的股票数量和之前差不多，涨跌幅放宽，没有造成市场暴涨暴跌。创业板指数之前已经连续调整3周，本周受18只新股表现亮丽影响，创业板整体表现强于其他板块，截至周四，创业板指数报收2689.17点，本周上涨2.15%，是本周表现最好的指数。

从本周表现来看，创业板改革并试点注册制已经顺利落地，资本市场迎来一个新时期。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤表示，当前，资本市场各项改革开放政策正在逐步落地，注册制改革和交易、常态化退市、投资者保护等各项制度建设正在有序推进，资本市场也从增量改革深化到存量改革，整个市场正在发生深刻的结构性变化。要逐步把上市公司的优胜劣汰交给市场，稳步增加长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念，推动信息充分披露，全面净化市场生态，建设诚信守法资本市场。

证监会主席易会满表示，当前，我国资本市场正处于难得的发展机遇期。我们将深入贯彻中央决策部署，在国务院金融委的统一指挥协调下，坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇，认真落实“建制度、不干预、零容忍”的要求，扎实推进资本市场改革发展稳定工作。

从推出科创板并试点注册制到创业板改革并试点注册制，资本市场的改革正在深化，相信全市场的注册制改革也为期不远，一个新的资本市场值得期待。