调整释放风险 精选潜力板块

春节长假之后A股市场出现结构分化，以食品饮料、电新、医药等为代表的机构重仓大市值品种出现大幅下跌，有色、化工等周期原料类板块及中小盘股票上涨。其中，周三大盘延续跌势，而港股市场受上调股票交易印花税影响大幅下跌。周四大盘有所反弹，不过创业板指呈现调整状态，周五受海外市场调整的影响再度下跌。

整体观察，之所以出现连续调整，原因有几方面。首先，A股多个指数及全球各大指数均在春节前后创出新高，随着大市值龙头白马股为代表的极端行情演绎，市场自身存在震荡和整固的需要；其次，A股本身也因抱团股权重股与中小盘股之间存在一定冲突，拉锯震荡之后一时难以调和，市场开始进行自发调整。这为后市继续上涨及新资金持续进入提供空间和动能。最后，外围市场的比特币、油价及特斯拉股价等均发生了剧烈震荡，美国三大股指也分化严重，这种波动难免不相互影响。

对于中国香港股市受拟上调股票交易印花税率的影响，应该看到历史上此类因素更多影响短期市场情绪，尤其是全球资产杀估值背景下，此因素作为催化剂，悲观情绪被放大，但并不影响市场的中长期运行方向，而且，港府出台政策更多是基于自身财政考虑，并无打压港股交易的意思。全球资金流动下，人民币资产的吸引力上升是较确定的方向，而在全球经济复苏的大背景下，港股资产具有相对低估值的性价比优势，稀缺优质资产的吸引力也在持续提升。

考虑到现阶段市场所处的环境特征，同时进入2020年报正式报告和今年一季报预告披露期，操作上建议选择年报预期较好且近期成交量充裕的品种进行操作。未来关注方向，还是应放在受益经济活动恢复、盈利前景较确定领域中来挑选细分领域的偏头部公司，并注重组合的估值特征，回避部分高波动特征的个股。可跟踪化工、机械制造、新能源等板块的投资机会。

中信浙江 钱向劲