关注水电行业的投资机会

“碳中和“作为全国两会的重要议题之一备受关注，“2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的发展目标预示着“碳中和”将是未来中长期投资主题之一，2021年作为十四五开局之年，各级政府均有较强动力推动“碳中和”相关规划快速落地，普通投资者怎么把握这条线路的投资机会呢？

从我国构建的源头减量、能源替代、节能提效、回收利用、工艺改造、碳捕集等六大碳减排路线来看，源头减量是最直接、见效最快的减排措施。众所周知，发电和工业是我国碳排放的主要来源，燃煤火电仍是国内主要的发电方式，因此我们认为以水电、风电、光伏为代表的清洁能源行业将直接受益于“源头减量”的减排措施。

本期我们首先来关注水电行业。因火电行业是我国碳排放总量最高的行业，降低火电行业碳排放是实现“碳中和”的重中之重，那么水电行业是否能承担补位火电行业的历史使命呢？我们认为，虽然我国存量水电可开发资源规模巨大，但经济性好的资源基本开发完毕，水电行业并不能完全补位火电减量留下的缺口，但是低估值、业绩稳定增长的水电行业存在结构性投资机会。

消息面上，全国碳交易市场首批仅纳入电力行业，利好水电、风电、光伏为代表的清洁电力；今年两会未设具体降电价目标，电价预期好转，也有利于电力板块企稳；另外，水电行业具有盈利稳定、业绩确定性强、股息率高、分红稳定、低估值、高壁垒等特点，具备一定投资价值，建议投资者逢低关注。

长江证券 陆志萍