金融服务要与实体经济密切相连

陆家嘴论坛第5场全体大会

金融是实体经济的血脉，为实体经济服务始终是金融的天职和宗旨。

金融服务实体经济、服务科创企业发展有哪些可以借鉴的国际经验？如何进一步提高中国直接融资比重，更好适应科技创新趋势？如何通过金融创新提升产业链和供应链的自主能力？

昨天上午，主题为“金融服务实体经济与科技创新发展”的第十三届陆家嘴论坛主题大会五对这些问题进行了详细探讨。

如何看待金融与实体经济的相互关系

博鳌亚洲论坛副理事长、中方首席代表，中国金融学会会长周小川在视频连线中提出，坚持金融为实体经济服务，从长期来讲会获得巨大的好处。他指出，中国很强调金融服务实体经济，金融服务和金融市场要和实体经济密切相连。此外，很多人都认为其他国家都有类似的概念，其实情况并非如此。世界上很多国家不怎么提金融服务实体经济，也不怎么特别强调金融要和实体经济保持紧密的关系。

在谈到该怎样具体看待金融和实体经济的相互关系？周小川提出，可以从三方面来判断——

第一，它是正和博弈还是零和博弈。在正和博弈中，金融引导投资进入实体经济，比如上市公司融了资去搞研发、新设备、新技术、新产品，因此企业价值也有所提高，市值也有所提高，而且还能有不错的分红，使得企业、企业的职工得益，市场产品也丰富了，投资者也有钱可以赚，这样是正和博弈。在零和博弈中，投资者投资产品后，只能从其他投资者输的钱里挣，这样就是零和博弈。

第二，从宏观调控或者政策调控上来讲，究竟是以实体经济基础面为根据来进行调控，还是脱离实体经济基本面。

第三，是否以财务平衡为根据，市场经济中包含三大主体的财务平衡，政府、企业和个人。现在市场上有一些做法在慢慢脱离实体经济，就像美国2008年的次贷危机，最终发生的作用就是房贷的经营商忽视贷款人的未来收入情况，就给他们大笔的房贷去买大房子、好房子，同时给予非常低的利率，甚至是零利率，这种金融融资行为和实体经济已经脱钩。

谈及金融科技发展为什么要强调服务实体经济时，周小川用加密货币举例称，加密货币从原理、设计思想来讲，如果它真的能够在支付领域中起一定的作用，还是有可能成为为实体经济服务的一项有用的工具。“在涉及加密货币的创新时，中方的态度是注重你究竟如何为实体经济服务，如果能为实体经济做出重要的服务，那么可能给予更大的关注，愿意投入更多的资源，来进行这方面的研发和试点。反之，就会弱一些。”周小川表示。

打通金融资金与科创企业间的对接

金融业如何给予实体经济更多的资金支持也成为不少嘉宾热议的焦点。

清华大学国家金融研究院院长朱民论坛上表示，中国的科技创新大潮已经起来，而且是未来中国经济发展最主要的推力，但金融业不熟悉怎样服务科技创新企业，公司成立时间太短，没有抵押品，管理经验不足，而且科技路径不明确，所以科技创新公司死亡率特别高。

金融业如何管好风险支持科技创新企业发展，以推动中国经济未来可持续发展？朱民建议把金融业垂直打通改革，“传统对金融业的理解是平面的，银行做一块，债券市场做一块，股票市场做一块，风险投资做一块。在如此大规模的投资、融资情况下，要把所有的金融力量融合起来，就必须打通，银行资金要能够通过理财产品等形式，打通到债券市场、资本市场等领域。”

上海银行董事长金煜提出要更好地打通金融资金与科创企业间的对接。

“现在全国高新企业的公司是27.5万家，比2015年增加260%，所以从金融去更好地服务科创企业是一个非常值得重视的问题。这样一个高成长性或者是规模成长性的科创的公司更加适合通过直接的股权融资，因为直接股权对它能够有更加精准的定价，而商业银行更多是一个相对的确定性的基于现金流的收益覆盖风险的定价的模型。”金煜说。

金煜表示，从过去来说，包括科创板、创业板对这些企业的发展都做了很大这方面的推动和支持。现在中国私募股权基金和产业基金总量是11万亿元，但是从未来科技的发展趋势来看，资金的缺口还是比较大，怎么来更好地打通金融资金和科创企业的发展，需要关注。

中国人民保险集团股份有限公司董事长罗熹则表示，保险可以发挥科创募资作用，让企业多融资。“从全球看，风险投资和私募股权是科创企业最匹配的融资渠道，而保险资金具有规模大期限长、资金来源稳定的特点，是重要的出资方，能够面向科技型中小微企业，提供包括主权、债权等在内的综合化金融服务。”本报记者 杨硕