股票物有所值 大底自然形成

今年以来，全球各类市场惊涛骇浪，出现了过山车般的震荡行情。在这样的市场氛围中，A股难以独善其身。本周我们见识了今年来最大的一次下砸、拉高行情，上证指数瞬间探低3147点，离位于高处的年线距离相距379点，创业板更是砸至相距上方的年线近700点，股市就是如此，在跌势中过往下影线所探之处，都会成为日后的顶部。

上证指数3147点，创业板指数2462点究竟是不是今年的最低点，这需要时间的检验。股市如棋局局新，如今面对的市场基本面是过往市场中从来没碰到过的，但过往市场中的经验还是有一些可供参考的。

当下大家都在寻找底部，实际上底部的构成由诸多因素组成，主力机构的持仓动向是一个重要的参考指标。今年来，投资者有个明显的感受是自己基金账户的损失远大于自己股票账户，特别是去年基金销售旺盛之时靠比例配售发行的新基金，缩水得比较厉害，其原因除了基金持有的热门赛道股是此轮下跌的主流品种外，还跟基金仓位有关，基金持有股票仓位比例高，而基金投资者钱投下去等于瞬间高仓位持有股票，所以个人资金账户中感觉基金市值的缩水大于股票市值的缩水。在跌势中基金还会出现投资者赎回比例加大，越赎回越跌、越跌越赎回的状况，就会引发基金们的踩踏现象，所以大盘的下跌多少与这个因素有关，所以市场的底部是否形成与投资者的心理因素和行为方式有一定关系。

投资者的心理因素和行为方式影响着股市的波动，但跌势中真正的底部说到底还是由估值来决定的，也就是说当股票物有所值的时候，底自然就形成了。那么现在的股票是否到了物有所值、性价比好的程度？这是最值得关注的问题，从今年来的大跌中，创业板指数和科创50指数跌得最厉害，两年多前，科创50指数从1000点起步，如今似乎在向这个原点靠拢，创业板由于这两年大涨，所以回调也最深，之所以如此走势，其根本原因还是这两个板块中堆积着大量炒高的高价股以及高溢价发行的次股票，这种估值的回归从个股走势中只是看出局部的问题，如果你去看看半年多前发行的双创ETF就可以看出全貌，1元面值发行的基金跌到如今0.65元价位，也就是说这两个双创板块总体缩水打了65折。在个股参差不齐的走势中，市场真正的大底还得靠个股的估值来支撑。

真正的市场大底是通过反反复复捶打夯实股价基础后形成的。股市中有句老话叫做：是底不反弹、反弹不是底。现在市场的规模大了，指数与个股的相关性也越来越弱了，个股的底部与大盘的底部也不一定相吻合，但底部还是需要夯实的，在下跌市道中，手中有筹码的人都想冲出围城，依次的梯队是：获利盘套现、保本盘撤离、割肉盘出局、平仓盘斩仓，只有当大家趴下之后，股市实际上跌无可跌了，此时真正的底部就到了。这种情况过往的市场中反复可见，此轮行情当拭目以待。 应健中

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