“政策底”已现 “市场底”还有待夯实

自3月16日A股砸出个瞬间底部之后，近半个月来沪深股市进入了一个大箱体整理态势，上证指数在3023点至3279点之间拉锯，形成了这个箱体的地板和天花板，而创业板指数的天地板在2764至2462点之间，政策底已经明朗，而真正的市场底是要走出这个底部的箱体区间。

要走出这个底部区间，将政策底变成真正的市场底，这需要一系列的条件相配合，这些条件不外乎如下几点：

其一，市场需要以时间换取空间。底部是靠资金堆砌起来的，就目前的箱体整理而言，由于各类指数在市场一年来的平均持股成本之下，其幅度差不多在年线以下300多点的位置，这说明市场的获利盘所剩无几，持股的基本上都是套牢盘，这部分套牢盘的持股心态比较浮躁，浅跌时犹犹豫豫，大跌时落荒而逃，市场的磨底就是在这样的氛围中进行，所以修复市场需要时间，需要割肉盘的松动，这样股价才能夯实底部。

其二，二级市场的筑底还需要降低一级市场无止境圈钱的冲动。这几年来，一级市场高溢价发行已经成了一种市场形态，沪深两市的新股发行中签率只有万分之二三，似乎给市场一个完全供不应求的信号，实际上这是一种错觉，新股的中签率之所以如此之低，完全是与发行方法相关，一家小公司区区几千万股的筹码放到偌大的全市场中去抢，物以稀为贵，而不是公司估值带来的价值，最终的后果势必由二级市场来承担，这就是现在破发现象大增以及上市后股价长期高开低走的走势，十多年前创业板走势以及给市场提供过样板，现在的高溢价比10多年前有过之而无不及，所以未来的市场底部需要一级市场来配合的。北交所的新股发行价不断走低，就是市场投资者和融资者博弈的结果。

其三，市场底的构成说到底还要获得宏观基本面的支撑。今年的经济布局已经奠定，政府工作报告所确定的经济发展目标也已经分解到各地区各部门具体落实了，在这个分解方案中，我们看到了今年9月要组建金融稳定基金，也就是国家层面的平准基金，这对市场的筑底是一个利多的信息，今年的GDP增长的目标定为同比增长5.5%，这在当下应该说是很不错的目标了。但是前途是光明的、道路是曲折的，要达到这些目标还需要做很大的努力。疫情当下，对经济的发展究竟到什么程度还需要观察。所以与以往的筑底相比，这一波筑底行情是前所未见的，道理很简单，过往的股市筑底行情那都是在小市场中进行的，而如今已经跻身于市场股市之林的大市场，碰到的问题可能会更多，所以，对这波筑底行情的期待还是要多保持耐心。

上证指数3279点是底部区间的天花板，瞬间冲出这个天花板还不算是走出底部，只有将这个天花板踩在脚下成为下一个箱体的地板，这才是真正意义上的走出底部。股市如棋局局新。在当下的市场中，投资者还是要耐心，保持住自己资金的实力，在日后如果有大行情出现则意味着同等的资金可以买到更多的股票筹码，在箱体整理行情中耐心等待突破，在突破还未来临之际，选择自己手中已有的股票，来回倒倒差价，或空头回补或低吸高抛，这也是一种差价博弈的方式。应健中