欲振乏力 继续原地踏步

上证综合指数周K线图

本周沪深股市缩量盘整，其中上证指数围绕120日半年线窄幅整理，表现纠结。从目前看，多空拉锯仍将持续，在缺乏量能配合，又久攻不下之后，可能会有小幅回撤。投资者应关注中报业绩对局部行情的影响。

首先，本周A股收敛整理，虽然盘中多次出现多头发力，向上试探，但都功亏一篑，无疾而终。其中以本周四上证指数表现最为典型，当天受隔夜美联储加息靴子落地，周边市场普涨联动，前市小幅高开，随后滑落，由涨转跌，10时15分多头发力，拉抬指数向上突破3300点整数关，但市场反应冷淡，观望者众，响应者少，午市股指持续走低，从全天最大上涨30点到收盘仅上涨不足7点，反弹成果几近泡影。日K线也收出带较长上影线的阴十字星。这一走势，类似老牛爬坡，抖擞精神鼓足力量，向上爬行几步，但难以站稳，又缓缓滑回到起步点附近，好似英雄暮年，壮志难酬。周五则平开低走，再次下跌。这一走势，说明市场缺乏内生性动力，欲振乏力。

从行情滞涨的原因看，主要是阶段性热点出现断层，前期赛道股题材股一涨再涨之后面临中报业绩检验，获利盘回吐开始适度回避，而传统蓝筹股受多种因素影响，难以接棒走强，例如金融地产受相关事件影响，市场预期谨慎。贵州茅台虽然中报业绩预增理想，但股价表现平平。更何况像中国中免、万华化学、恒瑞医药等“茅50”个股业绩下滑，股价表现更是不尽如人意。即便像药明康德，虽然中报业绩增长73%，但股价仍是周线三连跌，本周跌幅将近9%。由于热点出现断层和脱节，盘中游资短炒成风，但来得快去得快，随机性强，不确定性大，令主流机构无所适从，只能被动观望。因此，热点散乱，导致成交量能萎缩，尤其是反弹时量能萎缩，北上资金也是进一天出一天，缺乏持续性，而量能萎缩又制约了大盘反弹的高度，毕竟放量走强，价升量增是基本技术要求，没有量的支持，反弹都是浮云。

从目前看，行情走势纠结，做多意愿不强，短线也缺乏新的变量，环境基本上以稳为主，因此，这种走势大概率仍将持续，并且不排除出现久盘必跌、不进则退的走势。从技术上看，如果60日均线3237点以及7月18日的3226点被打破，那么从浪型上将进入下跌小c浪，届时3200点整数位以及3150点前期上涨行情的中分位将面临考验。

另外，应关注中报业绩对公司、对热点、对市场人气的影响。去年下半年以来，新能源、科技股、题材股普遍受到追捧，股价连上台阶，目前进入中报季，面临业绩兑现和检验，近期热门赛道股已经出现主动回撤，包括像赣锋锂业、天齐锂业、通威股份、隆基绿能、药明康德等。很可能，中报是影响当前行情止步不前的一个重要原因，因为如果业绩不达预期，货不对板，那么不仅对热门股、标杆股，甚至对整个市场人气都会有冲击。

申万宏源 钱启敏