指数回升 热点分化

本周沪深股市震荡反弹，但结构差异明显。其中，上证指数在前周长阴下跌，上周企稳微涨后本周继续温和回升，周涨幅不足1%。而创业板、深成指在此前连续下跌后出现较强超跌反弹，尤其是创业板连跌七周，因此本周周涨幅均在3%以上，但K线形态上仍明显弱于上证指数。值得一提的是科创50指数在AI+、半导体等通信板块大幅拉升下表现强劲，指数创出三个多月以来新高。从目前看，大盘指数似已强弩之末，需要谨慎对待，但结构热点集中在AI+、数字经济等方面，还欲罢不能。操作上可轻指数重个股，短线为之。

首先，从指数看，继续保持春季行情尾声的判断，目前是鱼尾行情，刺多肉少。以上证指数为例，虽然全周温和反弹，其中周一还有央行降准利好加持，当天两市成交金额也突破万亿元，但指数却是高开低走，收光脚长阴线，多空博弈空方完胜。周四成交金额再上万亿元，但两市个股涨跌比为2037：2761，跌多涨少。从日K线形态看，上证指数在3250——3300点区间已经盘整两个月，仍无法向上突破，疲态显现。如果把3月7日的高点3342点作为卖一的位置，那么目前大概率是在确认卖二的位置，除非短期内放量长阳线，突破3342点拉上去。至于深成指和创业板，是非常典型的下降通道中的超跌反弹，要扭转趋势并不容易。唯一比较强的是科创50指数，不仅本周涨幅超过4%，也创出去年“双11”以来的新高。

其次，从热点看，结构性差异非常明显。在强的方面，随着ChatGPT-4.0版面世以及英伟达推出新产品，和AI+相关的题材受到市场追捧，除了此前中国移动等被大幅拉升外，寒武纪等AI芯片公司也受到资金追捧，虽然公司业绩连年亏损，但最近两周股价暴涨，几近翻番。从投资逻辑看，ChatGPT技术不断突破，应用场景不断拓展，且使用效果令人耳目一新，吸引各路资金蜂拥而入。从技术层面看，ChatGPT主要围绕数据、算法、算力3个核心要素展开，目前内地上市公司主要在算力方面加大投入和追赶力度，包括三大运营商在内，今年均大手笔投资AI通信设施，建立更宽更快的信息传输高速公路。从目前看，这一热点方兴未艾，当然其中也有不少虚的成分，商业模式尚未成型，因此仅适合短线参与。

在弱的方面，主要是风光锂电等新能源板块持续调整，甚至拖累了同样包括了不少科技股公司的创业板指数整体表现。一方面，作为锂电池的上游，电池级碳酸锂价格大跌，本周跌破30万元/吨，较去年11月末的高点60万元/吨打了对折，严重冲击产业链上下游产品价格顺序，并影响投资者对未来产业回报预期。光伏、风电等相关行业情况也较类似，中路股份股价连跌七周，近三周周跌幅分别超过6%、9%和15%，且成交量放大。另一方面，由于此前新能源板块聚集了大量机构投资者，集中持有，相互抱团，因此一旦松动就容易造成彼此拥挤，加剧股价企稳的难度。从目前看，短线颓势仍需持续一段时间。

展望后市，未来指数预期有限。即便周初有利好，行情也难以再上台阶，而是高开低走，机构逢高出货，因此建议控制仓位，收缩战线。同时，适当轻指数重个股，围绕当前计算机、半导体、通信服务等AI+题材热点，寻找放量走强的个股，跟着游资做短线，快进快出。申万宏源 钱启敏