行情起伏 唯政策面马首是瞻

本周沪深股市，周二和周五大涨，其余三个交易日震荡盘跌。从上涨的原因看，和政策信息紧密相连，随风起舞。顺着这一逻辑，下一阶段A股市场走强，仍将唯政策面马首是瞻。

本周一，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，在会后发布的公报中，提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。由于这是这两年类似会议中首次出现的新提法，政策信号十分明了，因此对积弱已久的行情以及亟待得到信心鼓舞的投资者起到了极大的激励作用，可谓久旱逢甘霖，众望所归，人心思涨。因此，周二沪深股市高开高走，激情昂扬。从周五市场二次启动看，券商股起到了主要的引领作用，大概率是对周末政策利好的预期和博弈。

当然，在中央政治局会议之后，投资者更关注作为国务院主管部门的中国证监会，会出台怎样的利好政策来落实和兑现活跃市场、提振信心的指示和要求。在7月24日和25日召开的全国证监系统2023年年中工作座谈会上，提到“确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位”。有了这样的表态，投资者对下一阶段政策面有所预期，也是理所当然的。

从目前看，在利好政策预期下，多方跃跃欲试，周五上证指数已经突破6月16日盘中高点3276点，有箭在弦上、蓄势待发的信号。但能否如愿，还需要政策面的有效配合，因此周末政策动态至关重要。如果政策兑现，就要看政策的内涵、力度有多大，行情将随风起舞。如果周末政策面真空，那么下周行情重新被拉回3150—3250点箱体之中，继续等待观望的可能性较大。

从盘口看，可关注如下亮点：一是成交量的配合。本周最大单日成交量是周五的9483亿元，并没有突破1万亿元大关，反观今年4月3日到5月10日，曾经连续24个交易日突破1万亿元，最大日成交是4月4日的13246亿元，因此整体看，这波行情的量能不如上次。未来能否持续放量，对行情的持续极为重要。二是作为行情“风向标”的券商股走势。如果市场对后续反弹有一致预期和高度共识，那么券商股率先领涨是顺理成章的事，因为行情好了，成交量就大，佣金收入就多，券商自营、资管、新股IPO承销收入等也水涨船高，因此需要关注券商股的表现。在本周二和周五，券商板块都是领涨排头兵，只是在涨停的个股中，周二只有银河证券是千亿市值大券商，其余都是中小券商，周五除银河证券外，行业龙头中信证券也加入涨停行列，华泰证券、中金公司、中信建投涨幅都超过8%，这是一个好的现象。

申万宏源 钱启敏