“耳朵经济”的市场变局

杨硕

日前，腾讯音乐娱乐集团（简称“腾讯音乐”）在纽交所和港交所发布公告称，与喜马拉雅及其他若干订约方就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。至此，喜马拉雅这一在线音频龙头企业，最终选择放弃IPO之路。

对于这笔收购案，有业内观点指出，这不仅是一笔资本交易，更是一次对“耳朵经济”未来的战略卡位。

具体金额方面，公告显示，腾讯音乐拟以下述对价全资收购喜马拉雅：一是12.6亿美元现金；二是总数不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股（总股数为不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股）；三是受限于并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。根据公告当天港股收盘价估算下来，总收购成本约29亿美元，折合人民币约208亿元。

腾讯给的200亿元作价虽不菲，但作为头部在线音频平台，喜马拉雅巅峰时估值曾达300亿元。

有分析指出，喜马拉雅价格回调背后，折射出在线音频行业面临的共同困境——盈利模式单一、用户增长趋缓、内容同质化严重。喜马拉雅虽坐拥庞大用户基础，但多年IPO折戟，恰恰暴露了纯音频平台独立发展的瓶颈。

而从腾讯角度来看，将喜马拉雅“收入囊中”，是腾讯音乐对自身业务的一次补齐。

艾媒咨询CEO张毅认为，腾讯音乐收购喜马拉雅除了业绩可成长性、资本价值可增长性等方面原因外，还可能出于内容生态建设的考虑。“腾讯整个体系大量的内容版权还有发挥空间，喜马拉雅也希望和期待拥有内容。”

张毅表示，腾讯音乐手头可能缺少一个可以在长音频赛道上变现的平台，喜马拉雅则提供了这样的机会。“我相信这次并购后有机会出现耳朵经济的现象级产品。双方如何整合，如何让喜马拉雅产生巨额利润和营收增长最重要。”

不过，也有业内观点指出，腾讯音乐懒人畅听在长音频领域的积累，与喜马拉雅有着一定的用户重合度，如何协调两个平台的内容生态，以及接下来如何打通会员体系等等，都考验着整合智慧。但无论如何，这场并购已为行业按下加速键。当“耳朵经济”同时面临短视频冲击与竞争对手的围猎，也是长音频赛道从无序竞争走向生态重构的新起点。