印度央行加息：救卢比保增长

印度街头货币兑换摊位展示各种面额的印度卢比 图IC

据新华社报道，印度央行7日宣布将作为基准利率的回购利率上调至5.50%，这是2023年2月以来头一回。市场普遍认为，印度此举意在遏制因进口能源涨价所加剧的国内通胀，特别是支撑汇率持续走弱的印度卢比本币。消息一出，印度卢比兑美元的颓势略有起色，9日收盘于96.76，比7日的96.85有所回落。与此同时，印度央行上调2026至2027财年经济增长预期，从6.7%提升至7.1%，意在强调经济基本面依旧向好。

经济繁荣、货币疲软，两个矛盾的信号并存，恰恰是这个全球第六大经济体最值得玩味的地方。

汇率问题“政治化”

今年印度卢比兑美元汇率已贬值近7%，考虑到印度超过70%原油、化肥依赖进口，而主要来源地中东深陷战火，能源、农资涨价叠加卢比走弱，给印度带来不小的输入性通胀。8月印度消费者物价指数（CPI）通胀升至4.82%，经常账户赤字不断扩大。印度央行多次动用外汇储备干预汇率，始终不见效，此番加息效果如何，尚待观察。

耐人寻味的是，印度卢比强势与否在印度是和“爱不爱国”关联的话题。2013年印度卢比汇率暴跌，彼时身为在野党领袖的莫迪嘲讽国大党出身的总理曼莫汉：“印度卢比正变得和你一样分文不值。”如今国大党也以此“回敬”现总理莫迪，警告一旦汇率破百，印度经济将受巨大拖累，民众积蓄会被通胀吞噬。该党议员亚达夫更直接发问：当年莫迪说国家信誉和印度卢比绑定，“如今印度卢比走弱，总理的信誉是否也该下跌？”

但印度的增长数据又提供了另一个事实。印度经济增速维持在7%左右，不少跨国企业向印度转移产能。

印度观察家研究基金会学者舒克拉呼吁民众，不必执着于印度卢比的历史强势。“这种执念源自英国殖民时期，殖民者人为抬高印度卢比币值，以阻挡印度商品冲击英国本土市场，打压印度工业化。再加上1991年印度经济危机，只能抵押黄金换外汇。这些集体记忆，很容易让政客借汇率话题煽动情绪。”

难抵消民生重压

支持莫迪的印度学者强调，印度卢比贬值利好出口，汇率涨跌与民众日常生活无关。但问题是，今日的印度并非出口导向经济体，出口商品多为珠宝、纺织品等可替代产品，贬值收益不足以抵消民生损失。印度农民依赖进口化肥，中东危机推高化肥价格，不少农民被迫借贷买农资，深陷债务困境。制造业企业需要进口能源，成本上涨后压力直接转嫁给工人，部分工厂把每日工时从8小时拉长至12小时，薪资却不增加。

更令莫迪政府忧虑的是，去年外国机构投资者已从印度撤出165亿美元资金，市场对美元需求大增，持续压低印度卢比。目前美国威胁对印度加征关税，削弱印度出口竞争力，但印度对美元的刚需居高不下，大量外债以美元计价，美元升值会直接推高偿债成本，债务包袱持续加重。

印度社会存在浓厚的货币民族主义情绪，民众一看到印度卢比持续贬值，会直观判定经济出问题。印度央行这次加息就是在矛盾中寻找出路，加息可提升本币资产吸引力，减缓资本外流，压制输入性通胀。但加息也是把双刃剑，会抬升国内各类贷款利息，压制消费与投资需求。如何平衡国家发展目标、外部资本压力和普通民众生计，依旧是印度政府面前的难题。

本报记者 吴健