A股市场秋意渐浓

本周沪深股市震荡下跌，印证了笔者此前3500点以上没有空间，不进则退的判断。但是，周五大盘回撤力度之大，多少有些超出预料。从目前看，股市如同天气，秋意浓，寒意起，部分板块似秋风落叶。因此投资者在应对上，还需注意防护，保存实力为先。

首先，沪深大盘快速回撤，实为无奈之举。从结构看，传统蓝筹超跌反弹，能量已经释放，例如三一重工从24.45元反弹到33.07元，目前又回落到28元以下。而前期活跃的科技成长股应股价严重脱离基本面，加上若干政策因素影响，也开始分崩离析，摇摇欲坠。比较典型的如医药医疗板块，龙头股恒瑞医药从最高的97.23元，跌到本周四的53.78元，以为足够低，结果周五再来一个跌停，被摁在48.46元的价位上，实在不堪。另一个龙头股迈瑞医疗从上周三的409元跌到昨天的280元只用了短短8个交易日，内切30%以上。至于“股王”贵州茅台也跌下神坛，本周五更是跌破1600元，创自去年7月6日以来的新低，离年初2608点的高点落差超过千元。因此，在市场缺乏做多动力的情况下，行情回撤也在情理之中。

其次，近期市场供求压力较大，资金面偏紧。例如多只大市值公司巨额大小非限售解禁，需要资金对冲承接，例如恩捷股份、领益智造、康希诺、芯原股份、永福股份、亿华通等。其次，新股发行融资规模扩大，例如周五上市的中国电信，后续还有超级航母中国移动，计划融资约500亿元，有望成为近十年最大规模的IPO。从增量资金看，北上资金和融资余额并没有明显增加。本周初央行进行的MLF操作净回笼1000亿元，因此目前市场仍以存量博弈为主。虽然沪深两市已经连续20多个交易日成交量超过万亿元，但主要还是热点轮动迅速，短线资金高速轮动所致，不是“水涨船高”的信号。

从目前看，行情下跌后再次确认3500点上方阻力，未来将较长时期转入偏防御的震荡走势，整个三季度乃至四季度前半期，上证指数将围绕3300~3500点箱体波动，缺乏趋势性整体性机会。从热点看，轮动迅速，且不确定性较大。蓝筹板块持续调整，即便出现价值低估，有安全边际，但走强条件不充分。券商股本周昙花一现，显然不具备带头冲锋的市场基础。从蓝筹股择时的角度看，目前实际不成熟。而科技成长板块，目前最强悍的还是锂电池等新能源板块，一是新能源汽车等行业成长性确定，二是碳酸锂等价格持续上涨，本周突破1万元，带动产业链上下游联动。从龙头股宁德时代、比亚迪、长城汽车、赣锋锂业等走势看，相对强劲，短线投资者可高抛低低。其次是以中芯国际为代表的半导体芯片及相关产业链，有超跌反弹机会。至于光伏板块和医疗医美板块，相对偏弱。总体看，建议持币观望，以静制动，保存实力。

申万宏源 钱启敏

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