投资者如何应对市场下跌波段？

二月以来，因为全球疫情等因素的影响，全球股市出现大幅动荡。走了10年牛市的美国股市，在一个月之内跌幅接近30%，道指跌回到2017年初。A股也未能独善其身，沪指3月以来最高跌掉10%，创业板指2月以来最高跌幅接近20%。我们有100个理由证明A股上市公司估值比较低，有投资价值，但是无法保证股票价格不会继续往下走。价格围绕价值波动，往下波动后，还可以继续往下波动，在特定时刻，市场经常是非理性的，这样给投资者带来很大困扰。

分析师、投资顾问和投资经理一般都用“长期价值投资”观点来安抚投资者。“长期价值投资”的道理确实对的，但是这个说辞略显客套和空洞，需要更多的解释，让投资者知其然还知其所以然，走脑又走心。容我在这里来一次更深刻更具体一点的说明：投资者如何应对市场的下跌波段？

首先要接受买入股票后碰到下跌交易日这样的常态，不能感觉碰到下跌就是买错了，就担心，就焦虑。贵州茅台最近一次股价翻番是从2018年的10月30日到2019年的7月1日，从最低494元涨到1031元，其中共经历163个交易日，87个交易日上涨，76个交易日下跌。看吧，一个100%涨幅过程中，也有46.7%的交易日是下跌的，接近一半对一半，何况那些涨幅不多的个股呢？在这100%上涨过程的76个下跌交易日中，任何一日都不应该怀疑持股的正确性。从来没有一个股票，在一个月的交易日中天天上涨，这是不存在的，能够连续涨7天8天已经是非常稀有了。

其次要接受优秀股票（长期上涨）有下跌的波段。就拿贵州茅台翻倍过程举例，该股2019年4月24日最高到达975元，然后回调，直到6月10日最低见到825元，回调幅度15%，持续29个交易日。显然扛过这段回调的，才能享受到完整翻倍的快乐。另外贵州茅台从100元涨到1000元的10倍过程中，经历过一次跌60%的回调，两次超过30%的回调，任何一次回调如果不能坚持，都会与这个10倍股失之交臂。基金产品也是这个道理，基金睿丰从2014年9月19日成立到2020年3月16日涨幅205.08%，年化收益22%，堪称优秀，但是该产品2015年有过23%的回调，2016年有过21%的回调，2018年有过29%的回调，2019年有过16%的回调，这么多的回调也没有影响产品5年半涨了两倍多，年化收益22%。10倍股常有，翻倍股更多，而赚到翻倍赚到10倍的人不常有，因为不能接受波动而提前下车了。本质上说波动风险并不等于亏损风险，只要标的质地没有问题，长期来看投资上就没有问题。

最后要理解和摒弃自己心理上等红灯的焦急心态。我们分析贵州茅台翻倍过程中可以认识到，每个交易日其实都是普通交易日，上涨和下跌都是随机的。但是如果投资者交易时间整天盯着走势图，就会特别在乎当时的走势，容易被市场情绪感染而失去理性和耐心。就如等红灯时，如果心里着急，会感觉红灯一秒一秒很难熬，甚至可能抢红灯而造成事故。回头去看，一段驾驶旅途中，等红灯那点时间其实没有那么重要。投资也一样，告诉自己，一天甚至一个月的走势没有那么重要，随便它怎么走，甚至不需要去关心它。

当然，淡化短期波动而长期持股有一个重要前提，你持有的确实是好股票，是长期可以看涨的好股票，而不是连跌13年的中国石油。

毛彩华

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