普通投资者稳健参与原油投资

3月9日境外原油价格受俄罗斯和沙特价格战影响大幅下跌，当日ICE布油最低价格为31.02美元，我第一反应是开车的汽油油价可以下降了，但原油价格未来必然会回归，要是能够把未来10年加油价格锁定就好了。

选择基金产品

由于我没有在国际市场开过户，首先想到的自然是国内的证券交易所、期货交易所和银行，将所有信息汇总后发现，国内原油交易没有现货品种，能做的只有期货。但期货产品的交割期限都较短，且是保证金交易，风险过大。这时，我登录了某银行的网银，找到了账户原油连续产品，仔细阅读产品说明书，发现其本质仍然是原油期货产品。虽然该产品写着是原油连续产品，但是产品存续期间，账户原油连续产品参考的交易所原油合约期次会定期调整，客户持有的账户原油连续产品份额也会同步调整，所谓的连续只是自动移仓。看来，银行这条路也是走不通了。

这时，我想到了基金，筛选后找到了与原油价格挂钩的8只基金产品。进一步分析这些基金的投资方向，我发现这些基金一般通过两种方式与原油价格挂钩。一种方式是，基金通过直接或间接投资原油相关企业的股票，但是原油企业股价受证券市场波动的影响较大，很可能出现原油价格大幅反弹、股价却大幅下跌的情况，此时基金净值必然会与原油价格走势出现偏离。另外一种方式是，基金直接与原油价格挂钩，这当然是我的首选。此时，我将投资范围锁定在南方原油和嘉实原油上，他们的比较基准是国际市场原油价格。穿透这两只基金背后所配置的资产，会发现他们间接投资原油期货品种，但是这些基金管理人比普通投资者更为专业，可以通过一些交易策略和金融工具更好地控制风险。而且，从历史情况看，这两只基金基本能够跟踪国际原油价格走势。不过，由于基金产品交易结构的原因，基金价格与国际原油价格走势虽保持正相关，但基金的涨跌幅波动会更小一些。

寻找购买渠道

既然想好了购买这两个基金，接下来自然就是寻找购买渠道了。投资者可以在交易时间通过证券交易所买卖这两只基金，这类似于股票的交易。另外，投资者也可以在场内或场外对这两只基金进行申购。由于交易规则的差异，在油价出现大幅下跌时，证券交易所市场上基金的即时交易价格会远高于当日基金的申购价格（基金净值），且个别交易日溢价率接近20%。此时，我自然选择了通过申购的方式购买基金。申购又分为场内和场外两个渠道，场内渠道申购的基金在T+3日就可以在证券交易所市场上抛售，但申购费用不打折；而场外渠道申购的基金，虽然申购费用可以1折，但必须从场外转托管到场内后才能在证券交易所市场上抛售，所需的时间会更长。这就取决于投资者准备长期持有还是短线操作了。值得一提的是，由于前期基金申购价格与证券交易所交易价格之间存在较大的套利空间，导致基金申购份额大增，目前这两只基金已经暂停了申购。

那么到底该如何投资呢，这取决于投资策略。作为个人投资者，应将稳健放在首位。油价的下行主要是由于价格战以及全球疫情对经济的冲击而造成的，未来只要俄罗斯与沙特达成协议，原油价格自然会上涨。而且，疫情终有结束的一天，全球经济也会复苏，石油的需求会上升，油价也会上涨。虽然短期内油价仍有进一步下跌的空间，但只要未来油价能够恢复到合理水平，原油基金的价格也会相应上涨。此时，我不仅仅想锁定加油价格了，更认为这是一个不错的投资机会。我不妨以基金定投的操作模式，逢低在交易所市场上购买原油基金，进行中长期投资，3-5年的回报率可能会相当可观。

（本文仅供参考，不构成投资建议）

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