短线 大消费 中长线 海南

子曰：温故而知新。6月初夏光景，咱们投资者也不妨先回顾5月市场走势，再推演6月的投资主线和机会。

5月首周延续了两会前情绪较高的行情；第二周会议临近，兑现盘成为主力，市场开始下跌；第三周两会进行中由于政策不确定性市场跌幅较大；最后一个交易周开始回暖反弹。行情以两会为中心，先扬后抑体现了市场预期在政策面影响下的变化。分板块来看，在市场震荡的过程中，前期涨势较好的板块有所分化，饮食、家电、休闲等板块，疫后相对其他行业复苏进度较快，本期涨势延续；而通信、电子、医药、机械等则步入了震荡。同时行业内部的个股走势也有分化，强势板块中的绩优白马股相对于市场有明显的超额收益，很多个股屡创新高，而非白马属性的个股表现较弱。

而进入6月，两会已经结束，年报季报公布已久，二季度以及中期经济复苏的进度仍有待验证，基本面数据处于相对的空窗期，白马行情或逐渐进入尾声。大盘缺乏继续走强的焦点，整体来看6月内仍会以震荡为主。

放眼三季度，稳内需仍然是经济复苏的主线，这个主线也将在股市上延续。首先关注地产板块：应对稳内需重任，地产政策面预期边际向好，同时因城施策仍在落实，业绩有望释放，板块整体的估值低带来较强的安全边际；政策二季度向稳内需倾斜，老旧小区改造政策持续加码，关注“老”基建板块中水泥防水等市场的需求释放；其次，新基建的诸多抓手中5G投资规模和弹性较大，基础设施到终端应用在今年都迎来机会，另一方面数据存储硬性需求的IDC市场景气度有望持续提升，重点关注这些确定性较高的细分方向。

主题方面短线上关注大消费：地摊经济等稳内需点燃人民群众的热情，叠加年中购物节的临近，消费行业景气度有望持续。地摊经济概念股虽然在短期成为热点，但由于其营收离散化、地域差异化等特点，或无法形成持续的投资主线，建议及时落袋；反观大消费板块，必选消费在疫情中逆市走强，疫后可选消费迅速复苏，整个板块在基本面和消息面上得到双重支撑，建议继续保持关注。

中长线的主题则看海南自由贸易港。全国层面的国企改革、混改整体方案和模式摸索已久，需要试验田，此时海南自贸区应运而生，海南地区当前经济总量适中，经济支柱产业单一（旅游业），可以说是一张白纸，拥有打破常规去尝试全新改革方案的天然优势。目前市场对海南的政策预期一致的方向包括免税、港口、土地流转和区域基建，相关个股人气容易聚集，产生类似雄安板块的持续性主题投资机会。 长江证券 陆志萍