把握“短暂冲击”带来的机会

先来看看9月3日A股与夜里美股的表现。周四沪深两市震荡下跌，创业板指跌近1%，两市个股呈普跌格局。盘面上，白酒概念、机场航运、眼科医疗、光刻胶、氟化工等板块涨幅居前；注册制次新股、种植业与林业、人造肉等板块跌幅居前。市场整体氛围表现较弱，短线情绪开始回落。当晚，美东时间周四，美股三大指数集体重挫，均创6月以来最大单日跌幅，道指一度下跌超过1000点，纳指下跌近5%。

近日还有一个值得留意的，是商务部市场运行和消费促进司副司长王斌的发言。王斌表示，新冠肺炎疫情发生后，我国消费市场受到冲击。但是目前中国消费市场逐渐克服疫情不利影响，商品销售已经由负转正，中国消费潜力将不断释放，消费增长会在9月份掀起一个新高潮。笔者留意到他的发言提到上海、福建、山东、海南等部分地区社会消费品零售总额同比实现正增长。他的发言也印证了《全球宏观经济季度报告》的分析，即：受新冠肺炎疫情影响，中国外部经济景气在2020年4月份大幅下行至历史低位，此后开始回升。全球经济触底，大宗商品价格触底回升，金融市场有所恢复，全球经济正在艰难的复苏进程当中。笔者还看到与此相关的数据分析，二季度中国出口份额增幅较大。

笔者一位朋友的父亲在一家汽车音响设备厂工作，原以为受疫情和贸易影响或许工厂会很艰难，但没想到8月份的订单竟然是历史最高！还有一家生产家用桑拿设备出口的广东公司，不仅没有被疫情冲击还多请了50个工人。类似情况也在福建出现，四五月份有些企业情况不好，担心要倒闭。但近几个月还要求工人加班。

再来看两家上市公司的中报。一家是中国中免发布中报业绩，上半年公司实现营业收入193.09亿元，同比下降22.02%。实现归母净利润9.31亿元，同比下降71.73%。疫情对业绩影响较大，但二季度已实现恢复性增长。二季度公司实现营收116.73亿元，同比增长9.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长7.9%；扣非净利润9亿元，同比下降1.3%。离岛免税和日上直邮增长迅速。

另一家是上海机场，其中报显示上半年公司实现营收24.7亿元，同比-55%，实现归母净利润-3.86亿元，同比-114%，实现扣非归母净利润-3.85亿元，同比下降115%。不过，二季度公司实现营收8.34亿元，同比69%，归母净利润-4.66亿元，同比下降136%，扣非归母净利润-4.66亿元，同比下降136%。这是一家典型的受疫情影响的企业。上半年航空性收入与非航收入受到较大冲击。不过笔者认为也许疫情及宏观经济对它的影响已过了冲击最大的时点，由于国内疫情控制良好，旅游、商务需求复苏，上海机场7月起降架次同比降幅收窄至34.2%，其中国内线同比仅下降6.1%；7月客流同比-57%，国内客流同比仅下降15%。

笔者的假设就是疫情和宏观经济对上海机场的冲击之最坏时点已经过去，放眼未来，内循环免税将成为拉动消费核心，机场口岸资源未来仍具有强大竞争优势。现在投资者要做的，就是从自己的观察中看看这种判断能否成立，能成立的话，则就是一个极为难得的机会。

文兴

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