从“老八股”到四千家公司从“游泳池”变成“深海”

A股30年发展速度惊人 图IC

首席记者 连建明

中国资本市场迎来一个新的里程碑——上市公司数量突破4000家。30年前中国资本市场在黄浦江畔起步的时候，只有8家公司，人称“老八股”。从“老八股”到4000家公司，仅仅只有30年时间，市值更是暴增3万倍，一跃成为全球第二大市场，这种速度全球前所未有。

在数量上台阶的同时，质量也不断提高。今年以来A股市场表现稳健，海外资金不断入市，中国资本市场在全球的吸引力不断提升。

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“而立之年”迎来四千家公司

上周，沪深上市公司数量跨上一个新的整数关口，9月3日沪深上市公司总数达到4000家。到本周四，A股上市公司数量已经达到4010家。

今年将迎来上海证券交易所开市30周年的日子，中国资本市场迎来“而立之年”。1990年12月19日，黄浦江畔敲响新中国股市第一声开市锣，上海证券交易所成立时候交易股票只有8只，被称为“老八股”。之所以上市股票少，是因为股市当时属于“试验田”，当时仍带有浓厚的计划经济色彩，要素市场没有形成，在新旧经济体制的剧烈摩擦中诞生的资本市场，争议难免。由此，不敢让大型国有企业上市，上市公司大部分是街道工厂（如延中实业）、三产企业（如飞乐音响），这些公司都不涉及国计民生的主导行业，不影响国家经济命脉。

随着资本市场继续探索，上市公司数量不断增加，用了10年时间，沪深股市上市公司数量终于达到第一个千家。2000年8月，A股数量达到1000只，这10年是中国资本市场的探索期，虽然数量不少了，但由于都是小公司，因此A股市场只是一个迷你市场，被称为“游泳池”，所有A股加起来的市值，还抵不上一只微软股票。

经过10年实践，股市这个“试验田”显示出其强大的活力，股份制改革给中国经济带来巨大推动。接下来的10年就成为中国股市大发展的10年，在股份制改革的推动下，国有企业上市步伐加快。2010年11月，A股上市股票数量达到2000只。这10年间，国有企业成为资本市场主力军，大型国企纷纷走上资本市场舞台。中国石化、中国联通、中信证券、长江电力、工商银行等国有五大股份制商业银行及中国石油等都在这10年里上市，A股市场规模急剧壮大。

第一个千家公司和第二个千家公司，都用了10年，而第三个千家公司只用了6年。2016年12月9日，A股上市公司突破3000家。之所以时间变短，是因为资本市场规模大了，从“游泳池”变成了“深海”，承载力强了上市速度加快。而且，这10年里民营企业数量大幅增长，千家公司中民营企业占了八成。

随着今年9月3日A股达到4000家公司，第四个千家公司速度更快，从3000家公司到4000家公司只用了4年。

就上市公司数量而言，4000家放眼全球都属于数量多的。美国2018年国内上市公司4397家，日本2019年国内上市公司数量是3704家，而这些成熟市场时间都很长，像美国股市有近200年历史。而A股只用了30年就赶上发达国家股市规模，速度的确令人惊讶。

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30年A股市值增长3万倍

上市公司数量上台阶，市值不断增长，A股公司从一个迷你股市变成全球第二的市场。

截至9月10日，沪深两市上市公司总数为4010家，虽然本周A股市场出现调整，总市值降到71.55万亿元，但相比1990年12月“老八股” 23.82亿元的总市值增长了3万倍。上海股市总市值41.24万亿元，上市公司1722家。其中，沪市主板1549家，总市值38.6万亿元；科创板173家，总市值2.64万亿元。深圳股市总市值30.31万亿元，上市公司2288家。其中，深市主板上市公司469家，总市值8.82万亿元；中小板964家，总市值12.48万亿元；创业板855家，总市值9.01万亿元。

如果说前2000家公司还是以国有企业为主，那么后2000家公司民营企业数量大增，A股市场已形成多样化、多层次的公司结构。当前A股基本覆盖了国内各行业的领军企业，优秀公司质量不断增加，千亿市值军团稳步扩大。2001年8月8日，中国石化上市成了A股市场第一家千亿市值公司。截至2020年9月10日，A股千亿市值公司已达108家。其中，贵州茅台、工商银行、中国平安、建设银行、农业银行和中国人寿市值更是超过万亿。

资本市场的结构也发生很大变化，新兴产业公司数量不断增加。千亿市值企业中，生物医药、计算机等高新技术产业占比已达三分之一，恒瑞医药、宁德时代、迈瑞医疗、立讯精密、海康威视市值超过3000亿元。消费类公司占据龙头地位，贵州茅台力压工商银行成为A股市值第一公司，五粮液市值超过中国石油，海天味业市值超过中国石化。

兴业证券首席策略分析师王德伦认为，上市公司数量增加，反映的是整个股票市场服务实体经济能力提升，在市场不断成熟健康的过程中，实体企业和资本市场互动的能量层级也在不断提高。

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牛短熊长的市场正在消失

通过不断改革及加大开放力度，中国资本市场质量不断提高，吸引力日益增强。

注册制改革是最重要的举措之一，2019年设立科创板并试点注册制落地之后，今年创业板又进行改革并试点注册制，一大批新兴产业公司加快上市步伐。A股今年前8个月IPO融资额超过3000亿元，已超过去年的融资额。

与此同时，优胜劣汰步伐加快，退市力度加大。目前上市公司4000家数量不包括已经退市的公司。像30年前“老八股”中的“浙江凤凰”，多次重组最终变为“ST博元”。2015年，“ST博元”成为“信披违法被终止上市”第一股，让人唏嘘。但优胜劣汰才能使资本市场健康发展。

资本市场不断强化依法治市，对恶性违法违规行为保持“零容忍”打击。上市公司控股股东、实控人、董监高等“四个敬畏”的理念开始深入人心，上市公司质量有所提升，对投资者保护力度进一步加强。这些措施使得A股市场吸引力不断增强，今年第二季度，境外投资境内证券净流入逾600亿美元，处于历史较高水平；7月外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍。

在9月6日举行的2020中国国际金融年度论坛上，证监会副主席方星海表示，对外开放有力促进了资本市场运行质量的提升，价值投资理念更加巩固，投资行为更加理性，市场估值更加合理，长期困扰我国股市的所谓牛短熊长也就是脉冲式的市场正在消失，更加理性的市场为IPO常态化发行和投资者保护提供了基础。方星海表示，证监会将在新形势下，以开放促改革，以市场化改革促更大的开放，形成资本市场高水平对外开放新格局。他表示，通过对外开放引入境外资金进入我国股票市场还有很大的潜力。