数据不弱 指数不强

昨天，国家统计局公布了今年一季度宏观经济运行数据，其中，国民生产总值GDP实现24.97万亿元，同比增长18.3%，环比增长0.6%。如果和新冠疫情前的2019年同期相比，两年平均增长5%。同时，一季度新增就业岗位297万个，城镇调查失业率为5.3%，比2月末下降0.2个百分点。

应该说，今年一季度的这份经济成绩单是相当不错的。一是经济恢复速度相当快，实现了高增长。二是横向和其他全球主要经济体相比，也是明显领先，成为全球经济恢复和增长的火车头。三是从分项数据看，失业率持续回落，物价保持基本稳定，投资贸易消费三驾马车协调发展，改革开放持续推进，都预示着中国经济仍将保持较快的增长速度，造福于人民，贡献于世界。

回到股票市场，走势却有点难为情。上周末我们认为反弹窗口或已关闭，本周震荡回调，上证指数周四探底3373点，创短线调整新低，周五回升至3400点附近整理。之所以行情不给力，首先是由于盘中热点轮动迅速，游资短炒痕迹明显，个股把握难度很大，缺乏可操作性。例如在碳中和题材下电力板块一度走强，但连续5个涨停的领涨股长源电力并非行业龙头，公司总市值也只有100亿元出头，游资短炒痕迹明显，盲目跟进风险很大，本周二高位反转急跌，到周五跌幅已经超过20%，并带动电力板块风光不再。同样，受日本政府决定将福岛核电站事故污水排放大海的消息，刺激A股水产养殖概念股走强，其中领涨股大湖股份到昨天已经连续6个涨停，但公司去年三季报每股收益只有0.01元，2019年全年亏损，目前总市值也只有40亿元，显然，股价飙升只能是游资所为，不具有可持续性。至于像中水渔业、百洋股份、国联水产等跟风个股都已纷纷回落。

其次，因为热点不稳定，加上年报披露临近尾声，部分绩差年报集中亮相，因此投资者避险情绪上升，防御色彩较浓。表现在盘面，就是成交量持续萎缩，交投清淡，明显缺乏进取心和持股意愿。从技术面看，反弹缩量，量价背离，导致反弹犹豫曲折，有形无实，最终无功而返。同时部分利好预期赋能很高的机构抱团股一旦出现年报业绩或某一方面不达预期，股价便快速回落，像顺丰控股、金龙鱼、恒瑞医药以及保险券商股等纷纷出现破位走势，使得市场谨慎情绪更加浓重。

展望后市，A股仍处在抵抗性下跌探底阶段，虽然短线在3400点附近反复，但只要反弹没有量，那么反弹都难以持续。而且，作为核心资产的绩优蓝筹股虽然近期都有一定的调整，但除了金融地产等少数行业外，总体上估值仍然明显偏高，因此未来核心资产渐进式回归，也将和大盘指数探底企稳同步。从目前看，这一过程还需要较长时间，大概率会横跨二季度和三季度。因此，投资者还需要耐心再耐心。

申万宏源 钱启敏