持续轮动 关注季报

国庆节前最后一个交易日，A股市场三大指数集体出现上涨。9月沪综指数累计上涨0.68%，深成指下跌0.14%，创业板指数则上涨0.95%。9月收官战，两市合计成交9504亿元，没能创出连续50个交易日成交额保持在万亿以上的纪录，但连续49个交易日万亿成交额以上的纪录（从7月21日至9月29日）已经是A股历史上的最佳成绩单。在A股国庆假期休市期间，全球能源短缺愈演愈烈，国际大宗商品延续普涨行情。而外盘波动较为剧烈，不过基本都是先跌后涨，其中，恒生指数前4个交易日走出了“V形反转”，给A股开盘带来正面效应，10月8日沪综指高开逾1%，盘中涨幅有所回落，3600点得而复失；深成指强势震荡。两市板块多数走高，石油、农业、保险、酿酒等板块涨幅居前，电力、煤炭板块大幅下挫。

国庆节后三季报的行情将拉开序幕，对于高成长的题材股来说，在经历了一段时间的回调之后，也有望在业绩的提振预期下迎来新反弹。此外，节后的政策风向也值得大家重点关注：一方面，从公布的经济数据看，PMI回落至荣枯线下方，显然这在此前是有预期的，在预期实现之后，对于经济提振的预期又会重新升级，四季度经济的刺激应该不会太远；另一方面，在制造业景气度下滑之际，高技术制造、服务业、建筑业等回升增长较快，很有可能在四季度释放，这将是重点关注的方向之一；还有，四季度对于流动性宽松的预期，这是影响四季度市场走势的最大因素之一。随着新发基金热度持续回升，存量赎回放缓，主动型公募基金在四季度可能会恢复净流入，扭转三季度大幅流出的局面。

综合而言，后市可关注三条主线：一是受益于原材料价格回落，业绩有望持续改善、具有或有望具备全球竞争优势的高端制造业；二是与上游原材料价格相关性不强，受益于国内大循环，行业中长期稳定向好的芯片等板块；三是增量空间巨大，技术成熟度不断提升，符合消费升级趋势的新能源产业链、人工智能等板块。中信浙江 钱向劲