结构性行情 布局需谨慎

本周大盘低调运行后，周四一根阳线给市场带来一丝暖意。整体观察，内外因素决定A股市场结构性行情依旧，但年末因素等扰动困扰着市场。市场热点盘中转换较快，大盘围绕3500点运行，场外资金观望较多，场内资金“短平快”操作，宣示着A股市场信心有所欠缺，但杀跌动力也不足，技术上短线大盘还将延续反弹，若量能能够有效释放，则大盘有望适度拓展空间。

宏观方面，国家统计局公布10月份经济数据，PPI与CPI双双同比上涨，预计PPI同比或接近拐点，近一个月以来，动力煤、螺纹钢、铝、铜价格自10月高点已回落20%-60%，11月PPI环比增速大概率放缓。总体看，预计PPI同比有望在11月或12月开始回落。相反，CPI的温和抬升也印证了涨价从生产端已经向消费端传导，对消费行业将构成利好，但能否转化为相关上市公司的利润，还需四季度的业绩验证。

操作上，在经济下行压力增大，碳减排工具印证着宽信用的预期，建议3500点以下逢低布局，风格上，优质成长是外资和机构资金增配的方向，也是中长期配置主线。

具体到行业配置上，建议优先考虑“优质成长”，兼顾“低估值”：

■消费品：食品饮料、医药等，食品饮料作为快消品，其提价需循序渐进，分区域、分品类逐步执行，渠道库存需要一段时间消化。在提价消息公布当月，受消息催化影响，食品公司股价大多呈现上涨趋势。拉长维度来看，如果涨价效应持续并对公司盈利能力有显著改善，则会带来企业更大幅度的上涨。

■受益于“双碳”政策、行业景气度高的优质成长板块，在“碳中和”的大背景下，新能源产业链将是未来持续高景气度行业，电池、光伏、储能、风电等板块，后市或反复活跃。

■需关注年内低估值板块逆袭、补涨的机会，如金融等低估值板块。

■主题投资机会，如数字经济、军工等。

中信浙江 钱向劲