康美药业案的示范效应

连建明

康美药业案一周内有2个一审判决。先是广州中院对我国首单特别代表人诉讼案依法作出一审判决，责令康美药业股份有限公司因年报等虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，这是创纪录的赔偿数额。然后，广东省佛山市中级人民法院对康美药业原董事长、总经理马兴田等12人操纵证券市场案公开宣判，马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元。

康美药业案是中国资本市场史上具有开创意义的标志性案件，是我国首单特别代表人诉讼案件，是中国式集体诉讼司法实践成功落地。本案是中国资本市场历史上，赔偿金额最高、赔偿投资者人数最多的证券虚假陈述赔偿案件，无论对资本市场健康发展，还是对维护投资者合法权益，都具有重要意义并将产生积极深远的影响。

集体诉讼最大的好处是降低投资者诉讼成本，都能获得相应的赔偿。目前，上市公司虚假陈述等违法行为被处罚后，投资者的损失可以通过诉讼获得一定赔偿，这种官司投资者大部分都是赢的。然而，目前通过打官司获得赔偿的投资者数量非常少，大部分投资者都没有去打官司，其中原因很多，一个就是诉讼成本高，特别是很多散户损失的钱不是很多，请律师等诉讼成本很高，于是就放弃了。集体诉讼就可以让所有受损的投资者都获得赔偿，像康美药业案，当投服中心代表投资者维权时，无需再获得投资者的个别授权，无需预交案件受理费，除非投资者明确表示不愿意参加，否则均默认加入该诉讼。这一制度彻底解决了“维权材料繁琐、案多人少”等各种问题，使股民维权几乎“0成本”。胜诉后，52037名投资者都可以获得赔偿，其中，大多数都是散户，50万以下的个人投资者51231人，占总判赔人数约98.45%。

这次巨额民事赔偿还让“首恶”承担应有责任，判决马兴田夫妇及邱锡伟等4名原高管人员组织策划实施财务造假，依法承担100%的连带赔偿责任（24.59亿元）。造假主要策划者原董事长、总经理马兴田不仅要承担连带赔偿责任，而且被判处有期徒刑12年。造假、操纵股价等违法行为，“首恶”不仅要承担巨额赔偿责任，还要坐牢。这个首单特别代表人诉讼案件，示范意义重大，让造假作恶者付出沉重代价，释放了监管部门强化投资者合法权益保护、对违法违规行为“零容忍”的强烈信号。这是投资者维权保护的一个新起点，但绝不是终点。

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