持续整理 夯实基础

大盘开年以来的下行，仍是市场震荡格局的延续。

一方面，年初机构大幅调仓加速了风格切换，市场呈现“高低切换”状态，低估值板块迎来修复，此前拥挤度过高的部分赛道股在调整中面临较大抛压，短期内高位赛道龙头成为指数下行的主要动力，市场的高低位切换，也是市场存量博弈的体现。另一方面，短期内降息的可能性不大，市场相对谨慎。主要是由于去年12月份央行全面降准、1年期LPR报价下调接蹱落地，近期房地产金融环境在回暖，货币政策将进入一段观察期。在经济面临三重压力的背景下，货币政策稳增长需求确实在增加，但当前经济下行压力整体上仍然温和可控，短期内货币政策连续动用降准降息“大招”的可能性不大。

需要注意的是，大盘短期的波动，策略上谨慎但不悲观。目前市场正处在业绩披露期，高位赛道业绩难超预期，可寻找估值较低且业绩确定性高的标的进行跟踪。加仓的方向还是低估值板块，大医药、大消费、基建等，如热点事件引发的三胎、养老就是医药和大消费的叠加。

同时，基建、新基建板块也有较强的上涨逻辑：其一，新年伊始，多地重大工程项目开工，总投资规模已超过3万亿元，各地政府2022年推动“基建投资”发力稳增长的政策方向清晰；其二，股指连续下跌，但近日主力资金净流入的板块，就有一带一路、装配式建筑、水利、高铁等；其三，除了领涨龙头，这一板块多数个股尚在低位，而涵盖的子行业和个股较多，挖掘的余地还很大。值得一提的是，除了传统基建类，互联网新基建也是政府重点提及的，如5G网络、智慧城市、工业互联网建设等，也是关注的方向。

中信浙江 钱向劲