枪炮一响，黄金万两？

杨硕

随着俄乌冲突形势的变化，全球资本市场也大都笼罩在惴惴不安的阴影之下。

2月24日，A股三大股指全部收跌，与此同时，国际油价、黄金价格却不断突破近年来新高。

截至北京时间2月24日19时50分左右，伦敦金现报1968美元/盎司，COMEX黄金期货近月合约报1970美元/盎司，日内涨幅均超过3%。白银价格也在同步上涨，目前COMEX白银期货近月合约已突破25美元/盎司。

看着黄金行情的一路看涨，朋友圈内不乏扼腕叹息的人。“是不是要买点黄金来避险？”这样的提问也总是跃入眼帘。

事实上，黄金作为主要的避险资产，在市场避险情绪升温的情况下大涨并不新鲜。有专家指出，从历史上看，当某些容易产生重大影响的地缘政治紧张局势持续升温时，人们往往会更加重视黄金。这也体现了黄金在对冲风险和不确定性、帮助实现投资多样化并获取长期稳定收益的重要价值。

那么，黄金能否持续保持上涨呢？

有业内人士预计，原油和黄金的价格继续上涨可能性较大，但由于该类上涨源于事件推动而非基本面的改变，所以实际需求并不高，因此上涨后也存在一定的投资风险。“后市贵金属价格走势主要关注两个方面。首先，俄乌局势进展将继续主导近期贵金属价格，如局势缓和或降温，并重新回归谈判层面，则贵金属出现回调。但是如果俄乌局势进一步恶化，甚至演变成全面战争，则贵金属价格仍有较大上涨空间。”该人士指出。

并不看好黄金能维持上涨的也大有人在。

有观点认为，当下可参照的是，在2014年的克里米亚危机中，地缘紧张局势只是让黄金在短期内跳升，随后市场像是透支了风险题材，金价迅速回落到之前的水平。“这次黄金走势很可能会沿袭之前的模式，除非俄罗斯与西方的冲突烈度突然升高，否则黄金享受的‘地缘风险红利’也会逐渐消散。”

无论后市走势如何，但是需要投资者注意的是，黄金投资本身的风险并不低：在过去的十几年间，它的波动率甚至比美国标普500指数还要大。如果你认为黄金是100%保值的安全资产，可能会在黄金下跌的时候很受伤。

上海黄金交易所也在2月24日晚间发出相关提示，提醒投资者注意风险。“近期市场风险加剧，价格波动显著增大，请各会员做好风险防范工作，并提醒投资者谨慎运作，理性投资，合理控制持仓规模，确保市场稳定健康运行。”