形成适合自己的盈利模式

全面注册制改革即将实施，不同市场、不同板块的规则将有统一的一面，但也有不同的一面，规则统一比较好理解，比如发行询价方式的统一，新股发行价取消了原先核准制那种限价，将定价权交给市场，将原先沪深两市并不统一的新股申购单位统一为500股为单位，但就操作层面而言，投资者更要关注不同市场板块中不同的规则。这种规则的异同将会产生不同的市场行为。

首先来看一级市场。注册制下融资者和投资者在新股发行价上的博弈将更加热闹。去年开始新股破发比例开始加大，在各个板块中，北交所破发率最高，由于主板有不超过23倍发行市盈率的制约，主板破发率最小。全面注册制改革后，所有的新股都通过询价确定发行价。融资者和承销商肯定希望融资规模越大越好，以期多融资和多赚承销费；而投资者希望发行价越低越好，以期留出上市后的操作空间，那就取决于融资者和投资者的博弈了。大牛市来了，再高的发行价都会被接受，而一旦市场转熊，可能连20倍的发行市盈率也会破发，这个过程就是通过一次次破发，一次次中签率的提高，乃至发行失败来调整的。就目前市场的估值而言，还不可能发生发行失败的情况，但破发的比例在增加这是事实，北交所的新股是一个比较典型的例子，去年底最后两个月破发率达到八成，当中签率最高达到23%之时，北交所的新股市盈率逐渐走低，这又带来了新的炒作热情，在这种曲线波动中就有投资者博弈的机会。

再来看二级市场，接下来市场涨跌停板迥异，不同类型的投资者可以各取所需。全面注册制改革实施之后，沪深股市主板涨跌停为10%，科创板和创业板为20%，北交所为30%，市场想赚快钱的就可以专做上下折腾大的板块。如果北交所的个股30%连续涨停，那这种个股一生逮住几个就足以改变人生了。如果加上这些个股可融资，这个市场的活力将令人惊讶！当然，涨起来是这样，反之跌起来也会让人快速资产减值。参与这种高震荡规则下的个股行情，需要投资者有良好的心理素质、较强的个股研判能力和娴熟的止赢和止损操作技巧。此类板块适合于平时按兵不动蛰伏于市场，一旦看准机会就跳起来抢一把的市场短线客。

全面注册制改革实施后的股票操作，面临的是市场的结构性调整，对每一个投资者而言，要快速地熟悉和适应新规则，新规则带来的是市场化程度越来越高，市场震荡空间越来越大，投资者博弈的机会和风险也会加大。投资者要在新规则下寻找适合自己的投资标的，在新规则下形成适合自己的盈利模式。 应健中