一级市场的盈利空间逐渐缩小

五月的股市市场重心继续下移，上证指数下沉100多点结束交易，而深证成指和创业板指数则创下今年来的新低。成交量的逐渐萎缩说明了市场多空双方均无心恋战。

五、六月相交的市场，有几个看点还是值得关注的：

首先，一级市场盈利空间缩小，新股破发率增加。全面注册制后，发行价放宽，留给二级市场上市的差价空间减小，但沪深两地交易所的一级市场，再怎么破发，风险度也极小，因为这不是一个自主选择的市场，而是一个博彩概率的市场。有媒体报道，去年同期新股中签率为万分之三，如今提升到了万分之四，说明一级市场趋于理性了。其实对每一个申购者而言，这个提升的幅度依然是无感的。万分之四意味着万分之九千九百九十六个申购都做了无用功，发行价提高之后，融资者获得了更多的资金，这是实实在在的，而中签的股票上市后是盈利还是亏损，还是无感，赚也赚不了多少，亏也亏不了多少。

其次，真正的投资者和融资者的博弈场所还是在小众的北交所。北交所的破发率是各个板块中最高的，破发的花色品种还比较多，有上市即破发，也有上市微利然后破发的。最大的风险还不光是破发，还更精彩的套牢。有一个新股青矩技术（836208），3月30日发行，发行价34.75元，发行市盈率16倍，中签率高达18.48%，北交所都是股市大户们博弈的场所，用1000万元资金去申购，184.8万元变成了股票。不料2个多月了，这个股票被束之高阁，到现在还没有上市，什么原因不见公告。大户们申购的活钱一下子变成了“死钱”，这种流动性风险实际上才是最大的风险。如果哪天申购，中签率50%，然后上市股价打个八折、七折，玩几个就可能被玩完，这才是一级市场最大的风险。相比北交所，沪深股市的一级市场的破发那真算不了什么。

再次，二级市场还在等待新题材的介入，调整行情还将维持一段时日。今年五月，多头期待的“红五月”没有出现，这一个月中上证指数估值下沉，而创业板、深证成指创今年来新低，那么空方的“五穷六绝七翻身”是否成为现实，那要到六月底七月底来进行验证。

大盘如此，个股上尽量回避那些低价的ST股票，近期这批ST股票出现了批量的跌进1元的股票，投资者要注意，一旦跌到一定价位，即便未来20个交易日中每天5%的涨停也难以回到1元，那就是铁板钉钉的退市，财务性退市的坑绝对不能碰。

最后，对目前的小幅震荡行情，投资者应对无非两个办法，即重仓持股做差价和轻仓持币做回购。用这两种做法去面对市场的震荡，很难说谁对谁错，关键看你的操作习惯。重仓持股者不能死捂股票不动，而是利用筹码和资金的配比，去做空头回补或低吸高抛，而轻仓持币者，每天做做1天的回购，也有2%左右的年化收益率，这也是不错的选择，等新一波行情来临再出击也来得及的。

应健中