未盈利科技企业迎上市新机

杨硕

2025陆家嘴论坛上发布的一系列新政，让一些未盈利企业看到了上市的曙光。

先来看科创板：科创板将推出深化改革的“1+6”政策措施，其中核心举措包括设置科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。

紧接着是创业板：创业板同步开启包容性改革——正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市。

目标直指未盈利科技企业的融资瓶颈。

科创板第五套标准曾是未盈利药企上市的重要通道，其核心要求是“预计市值不低于40亿元”且“主要业务或产品经国家批准、市场空间大、取得阶段性成果”。但自2024年中以来，该通道鲜有案例，此次重启被市场视为关键突破。

同步推出的六项配套措施则聚焦机制创新，包括对适用第五套标准的企业试点引入资深专业机构投资者；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域。

创业板第三套标准指的是“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”的未盈利企业可申报创业板上市。创业板向未盈利企业敞开大门，扩大了创业板市场的覆盖面和包容性，具备强研发、强技术能力的独角兽企业有着先天优势，意味着未来创业板或将迎来更多优质标的上市。

业内也对此给出积极反响。有投行人士指出，这些措施是重新打开了未盈利企业上市的通道，允许未盈利企业可以顺畅申报上市，而且在科创板和创业板同步实施，实施范围更广、力度更大，涵盖沪深两大交易所，惠及长三角和珠三角两大核心区域，这是之前未盈利企业上市暂停后的重启，代表性意义显著，表明监管层充分认识到未盈利科技企业对国内产业转型和科技领先的重要意义，下定决心要以更大力度助推优质未盈利企业上市。