弱势行情下蓝筹股抗跌

本周A股仍然以调整为主，虽然政策层面利好频现，管理层煞费苦心，上周末消息称监管机构连续召开专家学者、境内机构和海外投资人座谈会，集思广益，群策群力，无奈远水近渴，行情仍然疲弱不振，令市场各方焦虑。

当然，对投资者来说，对资本市场未来还是抱有期待的，尤其是当下市场已经调整多时，无论是横向和纵向比较，点位、业绩、估值、回报还是比较有吸引力的，因此在目前行情还没有明显转强之前，既要持股，又要避险，如何择良枝而栖，趋强避弱，就成为一个现实问题。

如果我们比较各分类板块的指数走势，不难发现其中差异。例如，上证指数日K线形态目前呈现三角形收敛，本周三阴两阳，全周持平。而深成指持续下降通道，四阴一阳，周跌幅1.3%。至于创业板则是连续刷新三年来新低，周五盘中击穿2000点关口，周跌幅2.2%。科创50指数虽然没有创出新低，但也跌破900点整数关，周跌幅1.9%。而且，这种沪强深弱，主板强、创业板弱的特点不仅在日线、周线级别，在月线、季线级别也同样如此。如果按这一思路略作延伸，可以发现上证50指数的走势无论是周线、月线，还是季线，走势都是最强的。这就说明，在近期市场相对疲弱，以调整为主的走势中，绩优蓝筹股表现最强，最为抗跌，甚至还有绝对收益，是存量资金的避风港。从代表性个股看，像“三桶油”、三大电信运营商等，都呈现强势震荡，稳中有升的走势。至于蓝筹股为什么抗跌，讲到底还是基本面扎实、业绩稳定、回报较优，尤其在弱势市场中，投资者风险偏好弱，强调安全稳健、货真价实，再加上这两年行业业绩有向头部企业集中的趋势。

从持股策略和资产配置角度看，除了蓝筹股以外，宽基指数的ETF产品近期也受到关注。据统计，目前两市ETF产品规模已经突破1.7万亿元，而8月初只有1.6万亿元，在不到1个半月的时间内，在增量资金不明显的市道中，以宽基为代表的ETF规模逆势增长值得关注。从逻辑看，由于近期市场热点切换很快，大多仅维持数天就冲高回落，其中不少就是游资短炒，随机性很强，普通投资者高位追涨吃套风险很大，难以把握，但对宽基指数来说，都在一个篮子当中，就能分享热点轮动带来的收益。

另外，去年以来，随着国际金价持续走高，加上人民币对美元汇率出现贬值，导致和实物黄金直接挂钩的黄金ETF产品收益率较高，几只份额超过10亿份的ETF产品去年收益率接近10%，今年至今已经超过16%。从目前看，国际金价有望维持强势，相关产品未来仍然具备一定的吸引力。至于现阶段盘中出现的涨停或者连续涨停的个股，大多是出其不意的投资热炒小盘股，对普通投资者或只有观赏价值，就像看焰火，远看很漂亮很诱人，离得太近，可能就会被灼伤了。

申万宏源 钱启敏