闯关三千点还需内外兼修

本周沪深股市继续缓步攀升，上证指数逼近3000点整数关。作为上下箱体分界线和多空分水岭，3000点得失事关重大。如突破成功，多方胜出，向上空间将被打开，至少可进入结构性牛市。反之则继续多空拉锯，半斤八两，磨洋工。从目前看，行情如要向上突破，还需要内外因素的协同配合。

从外围因素看，主要是指海外周边市场表现要强，内外联动，相互支持。最近几周，A股震荡盘整，稳中有升，除了经济基本面复工复产、持续复苏以外，海外市场持续反弹，表现强劲也是一个重要因素。从目前看，美国和欧洲的6月份制造业PMI初值回升强劲并好于预期，加上美元等货币溢出效应明显，股价、油价、金价等都在同步上涨，市场投资意愿较强。

从内部因素看，首先还是资金流动性。从宏观总体看，广义货币M2达到创纪录210万亿元，同比增持保持在11.1%的高位，说明货币供应是充沛的。不过央行本周公布的最新一期的贷款市场报价利率LPR和上月持平，是自4月份急降20个基点之后连续第二个月持平，而且本月也没有实施降准或者定向降准，表明央行在政策工具方面仍以稳健为主。从股市角度看，仍以存量资金为主，增量并不明显。一方面，海外资金在富时罗素调高A股市场权重到位以后，北上资金的流入势头趋缓，近两日分别仅录得21.8亿元和7.5亿元，远低于前面几周的平均水平。另一方面，两市最新融资余额为11155亿元，虽然较前期的10600亿元增加500亿元左右，但增加的速度非常缓慢。相反，在股价走高后不少大股东纷纷减持，近期比较有印象的如中兴通讯、兆易创新、交通银行等。在相关资金流入流出对冲后，目前市场仍以存量博弈为主。未来，大盘如要再上台阶，需要增量资金及日均1万亿元左右的大成交量配合，实现放量突破。

其次，还需要有热点板块的强势带动，就好比战场上的突击队、尖刀连，在突破对方阵地后撕开一个口子，引导大部队持续进入以站稳脚跟、巩固阵地。在股市中这个角色就是领涨板块，在基本面推动或者题材刺激下，持续放量走强，再通过盈利示范效应吸引资金跟进，从而达到成功闯关的作用。但目前看大消费等蓝筹股板块已经一涨再涨，短线催化剂不明显。而科技类题材股要么估值偏高，市盈率大几十倍甚至上百倍，无法吸引其它资金持续追高。要么市值太小，权重太小，无法带领指数闯关。总体看，市场条件有利有弊，短线或还需要酝酿积聚。 申万宏源 钱启敏