走势偏弱 形势看好

本周A股大盘上行受阻、回落调整，显示上行压力增加。盘面上结构性行情及板块个股轮动特征较为明显。从全周看，周三的下跌，并没有直接的利空冲击，相反，盘后还有两个利好。这种情况下，周四也仅缩量小幅回升，周五再度调整，这是偏弱的走势。

看看两个利好，一是国务院常务会议提出，对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，长线资金有了更多来源。二是有传闻称IPO申报企业大量撤回，创业板门槛提高到年利润5000万元。如果IPO真的能有所放缓，那是比较直接的利好。不过，一个是远水救不了近火，短期内年末资金紧张的局面一时难以改变；一个大概率是投资者的一厢情愿，消息未被证实。

宏观数据方面，10月工业增加值同比增长6.9%，增速与上月相同。而从结构来看，与制造业PMI的持续景气等观察相一致，制造业加快明显，工业增加值的良好表现体现出需求侧良好的恢复态势，伴随国内经济活动的持续正常化，工业持续景气的态势将有望延续。社会消费品零售总额同比下降5.9%，继续了缓和态势，消费仍然处于缓慢的上行通道。

11月CPI继续回落，高基数叠加猪周期回落带来的低环比，食品通胀快速下降，是CPI下降的主要原因。从猪周期角度看8月之后猪肉供给逐步释放，叠加翘尾因素进入快速回落，后市需要进一步跟踪粮食和猪肉价格的变化，不过不必过于担心通缩的问题。

整体来说，年末的行情特征逐渐明显，对大盘股指来说，缺乏增量资金、缺乏做多意愿，会成为制约行情向上的主要因素。而对于个股和中线机会来说，未来是属于有心人的。明年春季行情大概率会有涨什么、能涨多少，取决于现在布局和介入的位置高低。考虑到年末顺周期的相对景气和估值优势，预计将驱动机构进一步调整持仓结构，可适当增加顺周期板块的配置。中信浙江 钱向劲