大盘低调整理 年末行情纠结

本周大盘呈现“阴阳相隔”的走势，一三五上涨，二四下跌，基本算是较典型的原地踏步整理，原因之一当然是临近年底了。年内剩没几个交易日了，大部分机构已经完成了年度收益目标，谁还有心思去拼呢，何况现在也不是在低位阶段。

这种低调整理还有一个很重要的目的，就是为来年开局做准备。按目前阶段大盘的表现，几乎要收在全年最高点了，这预示着大盘的强势，也预示着来年开局可能会迎来一波快速拉升行情。现在各路机构应该正在积极调仓换股，争取在下一波行情里取得较好的收益。

从本周盘面走势来分析，可以看到两个现象。一个是机构核心资产板块继续在走强，典型的就是白酒板块本周经历了一次大震荡后还在保持强势，近日结束调整的医药板块又在继续发力，市场仿佛回到了“喝酒吃药”的时光，也给近期持有权益类基金特别是消费类基金的投资者带来了较好收益。还有一个现象，就是周期性板块近期纷纷创出今年新高，这个当然是看好来年经济的一种信心，也是有一部分增量资金或之前观望资金入场的信号。当然现在还不能说市场就一定会出现什么风格切换，更有可能是短期将迎来一个百花齐放的格局，这也是笔者认为来年开局可能会比较火爆的一个原因吧。

经历了上一次杠杆牛市的破灭后，现在的市场格局已经发生了很大的变化，也许一轮新的牛市也在不知不觉中慢慢孕育着。比如曾经市场融资余额跌至1万亿元左右，现在又慢慢回升至1.6万亿元以上，离上次杠杆牛市顶峰两万亿元的融资规模已经不远了。今年三大类基金的发行规模很大，尤其是指数类基金得到了大幅增长。这种被动式投资风格对于股指长期走牛的作用，远超其他主动类的投资资金。现在外资进入A股市场的障碍已经基本消除，而人民币对美元汇率的持续走强更给各类外资提供了更大的吸引力，这个也为A股市场走出长期牛市提供了坚实的资金面基础。加上疫情期间，全球对中国率先恢复经济、拉动全球经济的强烈预期，A股市场成为全球金融资产的香饽饽，应该是大概率事件。

从近期基金净值来分析，差异也很大。笔者跟踪的权益类基金中表现较好的，分别是偏重消费类的基金和部分指数基金，这个倒是和市场目前的表现基本一致。而笔者近期比较看好的均衡策略基金表现则比较一般，净值基本保持了低增长或低回撤的特征，对比消费类基金表现当然要差一点了，但是和大多数自己炒股的投资者的收益相比应该还算满意，希望来年开局也会有一个较好表现吧。

王骁敏