从基金缩水看市场结构转换

一个投资者在仓位结构上一半是股票一半是基金的话，就会发现一个蛮有趣的现象，去年以来，股票市值一直趴在那儿，而基金市值大幅上蹿；到今年春节之后，基金市值大幅缩水，在大盘下调之中，账户上的股票市值却缩水不多。从这种跷跷板现象中可以看出，春节后股市大幅下调的推手是基金抱团模式的松动和瓦解。

基金的缩水比例很大，但具体到每个人账户上的基金，还是要具体分析的，有些老基金和老专户产品，缩水高达30%，但去年来这些基金涨得独占鳌头，即便市值回撤30%，其每份净值依然还是很高的正收益。而春节后发行的新基金，基本上都比较惨，大多数新基金净值打了八折。

大盘的下行，套住了一大批在3700点位置上入货的投资者，当然，在各类投资者中，前期火爆的基金、特别是公募基金市值受损的幅度最大。这次大盘的大幅下沉，基金净值平均缩水了15%至20%，但也有一部分基金净值缩水个位数甚至于没有缩水，尽管这种优质基金占比不大，但也可以看出基金的专业水准，这些优质基金之所以能跑赢大盘，不外乎两种情况，一是在高位出手入袋为安了，二是本身仓位不重，这种情况私募基金比公募基金的灵活性会更好些。

同时，从基金的市值变化可以看出基金仓位的变化以及应对跌势的措施。评判很简单的，如果基金净值缩水幅度大于指数下跌的幅度以及基金市值缩水的平均水平，说明这个基金困在了那些抱团股之中而且还无法出货。基金、特别是公募基金，船大难掉头，那么重的仓位根本无法抵抗住跌势的，只能活生生地抱着一大把股票跟着市场缩水，所以净值缩水越多说明基金受困的程度越大。

这次市场调整使市场结构出现大变，旧的抱团模式瓦解，那种推土机式的后浪推前浪的盈利模式得以改观。前阵子基金的销售热闹非凡，股票发行呈一股难求的局面，基金也出现了比例配售，这种股票扩容和基金双向扩容，双向火爆的局面使中国股市出现了难得的多头氛围，但这种资金推动型的股市走势毕竟走不远的。

股市何处不套牢，在股市中从来不套牢的人是没有的，但这一次的套牢还是给所有的投资者上了一课。其实，从目前市场的下调来说，每个人对此次的这一套感触是不一样的。原先手持冷门股的人并没有感觉市值跌了多少。而手持基金者却套得很深，买了基金套15%似乎是正常范围，套30%的人也大有人在。

基金之所以回调幅度那么大，也是因为前期涨得太厉害，这种不同品种跷跷板的现象也给投资者多了一个品种上的选择，买那些深幅调整的基金，或者对这些基金进行定投，等待下一波热点的来临，也许是一个不错的选择。 应健中