从一季报看透券商板块

券商板块经常是吹响牛市号角的排头兵，周期更迭，行业发展，证券公司的盈利模式已悄然发生变化，同是“看天吃饭”，但可以更有技术含量，通过“多品种栽培”和“温室栽培”、“无土栽培”抵御周期，收获果实，来一起看看券商股一季报的业绩：

46家公司总营收合计1421.31亿元，同比增速均值为16.10%；中信证券、海通证券、国泰君安三家券商营收均超百亿，26家券商营收增速超均值；中原证券是唯一一家增速翻倍的中小型券商，同比增速为146.45%。

净利润方面，46家券商今年一季度实现净利润443.04亿元，同比增速均值为21.75%；46家券商中27家净利润增长，同比增速排名前五的券商分别为兴业证券、中原证券、国泰君安、方正证券、财通证券，但净利润增速下滑超过三成的券商有9家，哈投股份净利润亏损1.11亿元，同比由盈转亏。

在注册制实施之下，多家券商一季度投行业务迎来爆发，41家券商一季度投行收入120.71亿元，同比增速均值为76.89%。对比投行收入前十的券商可以发现，中信证券、海通证券是仅有的两家一季度投行收入为双位数的券商，规模与增速均表现出较强的竞争力；有16家券商投行收入下滑，同比增速降幅超过五成的券商包括南京证券、国海证券、广发证券、西部证券、太平洋。

自营业务收入成为券商一季度营收重要贡献力量，41家券商一季度自营收入326.86亿元，同比增速均值为120.13%；头部券商中多家券商业绩增速优异，有三家券商自营业务收入下滑，包括中信证券、中国银河、中信建投。

第十八届新财富非银排名第一的海通证券研究所认为，在当前的监管环境下，预计未来大券商凭借强大的业务基础、品牌优势、新业务先发优势等，有望持续保持领先。从一季报可以看出，证券行业的业绩断层依然是一个突出现象，头部券商和中小券商业绩差异巨大，业绩处于行业中游偏上的颈部券商较少。对于券商行业来说，投资交易能力与影响力是核心竞争力，财富管理及客需型投资业务是未来看点。长江证券 陆志萍

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