向上突破 持股为主

本周沪深股市在券商板块和贵州茅台等“股王”发力助推下，一举向上突破3500点大关，展开新一轮阶段性行情。从目前看，未来一个月行情向好，主要波动区间在3500~3750点箱体。投资者在操作上以持股为主，关注券商板块及绩优蓝筹股。

首先，从2月下旬上证指数自3731点调整以来，大盘曾先后三次向上挑战3500点，该点位既是3300~3500点震荡箱体的上边线，也成为后市市场强弱的分水岭，如果站上3500点，实现向上突破，那么阶段性行情就豁然开朗，反之则继续在原来箱体当中拉锯反复。实际上，大多数投资者对6月末7月初的行情抱有预期，认为在事件性因素激励下大概率会有一波行情，因此，5月份乃至6月上半月的震荡拉锯是为后续行情夯实基础。不承想，在北上资金超预期涌入下，抢筹行动提前开始。抢跑者众，行情提前开闸。

从资金面看，本周北上资金集中涌入，其中周二创纪录的净流入217亿元，当天A股放量大涨，周三是91亿元，周四又增加到146亿元，短短三天以及超过此前一个月的净流入额。北上资金涌入，一方面是看好A股后市的阶段性机会，同时也和近期人民币汇率持续走强，和美元汇率突破6.40创近三年来最强有关，吸引海外资金流入内地获取双重收益。从某种意义上看，北上资金集中流入，打响了A股行情的第一枪。

从盘中热点看，券商股厚积薄发，也为行情向上突破立了大功。众所周知，2020年证券行业成为为数不多的保持业绩正增长的行业之一，但今年以来股价表现平平，明显滞后，一线龙头券商的市盈率都低于15倍，不论从其绝对估值还是和其他行业的相对性价比来看，都有明显低估。而且，在过去的行情当中，券商股往往率先启动，成为市场风向标、领头羊，因为行情走强，券商直接受益，两者逻辑关系简单而直接。从本周看，周一银河证券触及涨停，中金公司、招商证券纷纷跻身涨幅前列，为券商股卷土重来暖场，到周二，券商板块整体爆发，平均涨幅超过4%，列当天板块涨幅榜第一，再次成为行情向上突破的领头羊。

展望后市，向上突破3500点成立，阶段性行情已将展开。从空间看，一季度高点3731点，有望成为短线目标。从时间看，根据时间之窗原则，本轮行情将可持续5到8周，即一到一个半月左右。从热点看，券商股仍然是行情的风向标，且目前估值仍然偏低，有持续向上修复的机会，值得关注。同时，在管理层严打“伪市值管理”歪风下，市场的结构性分化加剧，大量小市值公司和绩差公司被边缘化，有效资源不断向大中型上市公司和绩优龙头企业集中，因此投资者应适应市场趋势，关注调整充分，估值合理又能吸引机构关注的绩优蓝筹公司，有阶段性投资机会。

申万宏源 钱启敏