多空博弈 行情可期

本周大盘上行遇阻，3700点关口得而复失，但热点轮动频繁，投资热度相对较高。

信息方面，海外美联储加快缩表安排，疫情有所扩大，海外市场波动加大，加之中国移动发行在即，对市场运行扰动难免。不过中央稳增长的政策定调和未来的政策合力，将推动经济恢复超预期，密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，宽裕的市场流动性支持增量资金接力，机构资金主导的行情预计将延续。首先，中央经济工作会议的政策定调明确稳增长，以应对经济运行的“三重压力”叠加；结构政策将再平衡，更注重短期压力与中期目标协调；同时，政策更强调执行，未来的政策合力将推动经济恢复超预期。其次，逐步披露的经济数据整体显示四季度经济增长韧性较强，同时，政策缓解地产焦虑，货币政策密集落地，后续信用修复将持续数个季度，市场风险偏好将持续提升。最后，宏观流动性依然宽裕，市场流动性极其充裕，人民币资产相对吸引力依然很强，北向资金将维持持续净流入的态势，国内机构和跨年理财资金再配置将形成增量资金接力，并带动存量资金调仓，市场对低位蓝筹的共识将进一步强化。

从中央经济工作会议精神着手，行情运行有几大线索可留意：其一，宽信用、稳增长、提振内需将是明年政策重点，具体消费方面如食品饮料、医药、汽车等；其二，加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持，未来一批“专精特新”企业值得关注；其三，要正确认识和把握碳达峰、碳中和，“双碳”先立后破，将推动煤炭和新能源优化组合，能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，双碳相关的新能源板块可继续留意；其四，受益于稳增长预期，财政政策和货币政策要协调联动，后续货币、信贷有望进一步宽松，带来基建等板块估值修复；其五，提出“全面实行股票发行注册制”，参考近年来IPO常态化提速，有望对券商长期业绩形成支撑。 中信浙江 钱向劲