政策向好 预期不变

春节长假之后的第一个交易周，A股市场表现分化，其中沪市主要品种因估值低、位置低，受资金关注，收出四根阳线，明显强于深市。深市创业板指连续回落调整，部分前期炒高股和年报爆雷股的风险仍较为突出，这是近期要回避的。

整体观察，节前A股市场剧烈调整的主要原因有三：一是外围货币政策开启紧缩模式；二是春节长假来临，一些资金需要避险；三是市场对国内经济前景的预期较为迷茫。然而，1月份的调整已经反映了部分悲观预期；长假结束后，一些避险资金有回流需求，沪市及大蓝筹估值较低，节前的连续下跌不正常也不合理，下跌空间是有限的，当部分资金进入了低估值蓝筹股，多方稍稍发力，就能得到市场响应。

与此同时，国家力促今年经济回升或平稳增长的方向明确，比如统计局发声要积极推出有利于经济稳定的政策，发改委日前表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施；适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量；适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施；推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度；加强重大项目用地用海用能等要素保障，用好用足中央预算内投资、地方政府专项债券。这使得A股的“铁公基”板块，新年一开年便受到了资本市场的垂青，现在的新基建概念要宽泛得多，它囊括了传统的铁路、公路、机场、港口、水利等基础设施工程建设，还包括5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施。此外，今年国企改革的力度或将加大，去年已有数个集团实现了重组整合，这个方向今年应会保持并加快。以上都预示着绩优低估值大盘蓝筹在今年会更具吸引力。

综合来看，尽管当前中美货币政策周期处于“错位期”，中国面临全球流动性收紧的压力，但中国经济基本面周期和政策独立性决定了中国当前的宽松周期仍未结束。对于A股而言，其“内松”的影响略大于“外紧”，当前强势的人民币汇率将为我国货币政策的独立性与灵活性提供更大支持。只不过，由于量能未放大，且创业板指趋势不乐观，短期内大蓝筹们还会有反复和震荡，这也为投资者提供了继续逢低吸纳的机会。

中信浙江 钱向劲